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前面我说了为何我对长春高新由乐观到悲观。主要逻辑是原来我认为公司业绩不会大幅下降，耐心等公司转型后股价上涨的确定性。结果等来了公司摆烂业绩大降，而今年大熊市的背景下，业绩预期下降会对股价有很大的杀伤性，消费类龙头公司因为业绩下降未来预期悲观，都走出了股价大幅下跌，象中国中免，智飞生物更是跌势不止。而公司今年人为的大幅提高三费，造成业绩杀，在现在的熊市环境下，股价也会走出无理性的杀跌。特别是马上三季报了，也不知道这个垃圾费用会提高多少，业绩下降会不会超预期，这会对股价造成很大的不确定性或者说业绩下降超预期也许会砸出一个更低价。当然对许多有钱的价投来说是更好的买点，对于满仓加融资的人来说或者巨额亏损的人来说，就是更深的心理考验。我一直愤怒的是如果业绩不摆烂，股价也许还在高位震荡，一季度费用也在增长，但业绩还是保持稳定，因为还想完成员工股权激励计划，但二季度取消激励计划并对员工保底后，二季度净利就大幅下降33%，这里面有多少财务调节的动作？明明公司经营没问题，但业绩却大幅下降，股价也就又大幅下跌，这都是人为制造的困境而不是经营的困境，许多人近期的大幅亏损不正是它们这些人摆烂引发的吗。同样看看海天味业，通策医疗这些二季度业绩证明启稳的公司，股价还创新低吗？明明公司的业绩能保持稳定的，却人为制造大幅下降让股价大跌造成大亏，我认为我一直在骂金秃子也没骂错，钱省得点花，净利就省出来了。
对于为何不换股，主要还是认为公司未来的确定性及高弹性，或者说公司还是好公司。我一直认为作为未来国内的大药企，必须具备三个条件，一是有钱：疫情，消费降级，集采，反腐也几年了，公司业绩还是保持增长，只有今年二季度才开始小幅下降，说明生长激素需求很强很刚性。这会为公司提供源源不断的强大的现金流。二是强大的销售能力：主要有二方面，一是渠道能力二是销售能力。公司在儿科还是有强大的渠道资源，生长激素已证明公司的强大销售能力，现在转型的五个BU也将考验公司的销售能力，只要这二年非生长激素营收能保持高增长，销售能力也将得到证明。三是创新能力。公司从2020年开始加大研发投入这五年投入研发费用58.56亿。许多人看看公司的管线，并没有啥核心的有竞争力的创新药，而且新报临床数量很少，和恒瑞一个月几个临床公告无法相比。其实是许多人不了解创新药的研发，一款创新药研发都是以十年计的，其中包括临床前研究包括靶点确定，筛选确定化合物并优化，包括药理，毒理，药代动力学研发，这个时间一般需要三到五年。然后才是一期二期三期临床。从公司这五年开始加大投入时间算，创新药的研发成果应该快进入临床阶段了，这也是金总说的今年下半年到明年会有二十款创新药临床，这些就是这五年投入的结果。这次能力圈去参加China Bio公司所展示的一些新分子，许多不懂创新药的可能无感，但我还是很激动的，公司总算有创新药企业的样子了。都是对一些前沿技术，前沿靶点的快速跟随。当然从开始临床到上市产生营收，至少得五六年的后的事了。
公司是好公司，转型成功后的前景也是美好的，但前提是要能熬过这个严冬，当然股价越跌，未来的空间就更大，对有钱的人来说是好事。还是怀念马董在位时，公司每次大跌会不断的出利好来维护股价，现在的新管理层上位了，冷血多了。可惜中小投资者太不团结了，否则下次管理层有求于市场时，我全给你否决提案。
加油！
我看了不少雪友的回复，大家看的角度不一样，得出的结论肯定是不一样的。如果从价投的角度以年为单位思考，肯定公司是没问题的。而我看的是月，我悲观的它的业绩确定性没有了。因为三费的增长你根本无法预测，那它今年实际的业绩到底是多少，28亿，35亿的估值底完全是不一样的。明年呢？我在120元信心十足是建立在它的业绩可预测性上。而现在没有信心是因为业绩底的不确定性。你预测不了业绩，它的估值底也变成了不可预测了。当然如果公司年底再推出个股权激励，让公司的业绩变成了确定性可预测性，那它的估值也就有了业绩参考性，我的信心就可能又回来了。不少人认为我悲观的是股价，实际上我悲观的是业绩的不确定性无法预测性。
