来源：雪球App，作者： winsword，（https://xueqiu.com/5466038613/305224634）
作为一个持有联创光电四年的投资者，面对上周五联创提交并表新方案后市场的反应，想就自己的认识做一些分析：
1、这次超导并表方案体现了大股东很大的诚意，个人认为符合投资者利益，大股东放弃了控股地位，稀释了股权，把资金留给联创超导，大股东和科学家承担业绩对赌。更重要是让联创超导以后纳入了上市公司体系，发展更加透明。
2、大家重点关注的晶硅炉业务真实性和可实现问题，我个人查找资料分析如下：
1）从公开信息可以得知，宁夏旭樱新能源科技有限公司作为联创超导的主要客户，其母公司盈谷股份在2023年启动了定增并已经完成，主要用于新增扩产200台单晶炉项目建设等。这表明宁夏旭樱在光伏行业的投资扩张，与联创超导的业务发展相契合。同时，盈谷股份认为当前光伏行业低谷期是进行技术升级和产能扩张的机遇期，这为联创超导提供了市场机遇。且在目前带材和产能有限的情况，优先保障重点客户无可非议，对于一个新研发的产品，宁夏盈谷是第一个客户，而并非是所谓唯一客户，这里上交所的问询函有概念不清的嫌疑。
2）联创超导向上游无锡松瓷机电有限公司采购炉体等关键部件，无锡松瓷机电有限公司是科创板上市公司奥科维的子公司。这种供应链关系为联创超导的产品生产提供了部件支持，同时也反映了其在行业内的合作网络。
3）作为一种新技术和新产品，和行业内中等规模的企业合作开发，特别是在新产线上的应用，完全符合逻辑，毕竟新产品的相关性能和数据不能完全确定，必须经过相关测试，行业大型企业会相对谨慎，且旧产线的改造和适配也难度较大。
4）后续和头部企业的合作与测试，也符合整体发展逻辑，公司并表后，应该可以及时披露和跟踪相关进展。
5）从并表事件的整体脉络来看，联创超导从22年开始准备启动并表，但一直没有实质性落地，其主要原因应该就是感应加热订单没有大规模推开，无法进行估值。今年公司实质性推进并表，应该对晶硅炉的发展和订单有充分的信心，因此才在当前严厉的监管环境下提交申请，也侧面证实了公司的信心和晶硅炉业务的真实性。
2、对公司信披的问题和感应加热市场的判断
过去的信息披露确实存在瑕疵，这在企业中是普遍现象，不是有“信董秘亏一半，信董事长全亏完吗”的说法吗，企业总是倾向于乐观判断前景，以吸引市场资金和鼓舞团队信心。特别是在新技术、新产品的应用上，对困难的估计往往不足，国内的就不提了，实在太多，国外大型企业也同样存在这样的问题，Meta曾预测元宇宙市场将在8,000亿美元到20,000亿美元之间，并在广泛采用后可能达到80万亿美元，现在看差别太大。ChatGPT的商业化进程也远不及预期，用户数也在减少，还有波士顿动力，谷歌眼镜等等，公司总是有高估商业化前景的冲动。个人认为，感应加热市场的不达预期可能与设备单价高、更换资金量大有关，且需要对老设备进行报废，且各个客户设备从硬件，软件都存在差异，老产线改造需要个性化设计和服务，工作量大，同时国企决策流程慢，需要层层汇报，影响了决策进度。在上游带材受限的情况下，优先开展订单量更大，且决策流程快的晶硅炉市场，尽快占领晶硅炉市场，是合理的选择（从上游带材产商的集体扩充产能，也能侧面证实联创业务发展的真实性），后续需要关注公司的进一步推进情况，但意向客户的名单证明还是有相当多的客户关注和认可了这个产品的技术。后续需要公司进一步创新推广模式。
3、核聚变有国家队的背书，其真实性相对可靠，联创在高温超导磁体设计制造技术上取得了显著进展，成功研制出国际首根百米级大电流高温超导集束缆线，并完成基于该缆线的大型D型超导线圈的研制。且披露了今年预计交付产品的金额。特别是混合堆的设计方案，结合了现有的裂变反应堆技术，这使得其在技术实现上具有一定的基础，可以利用现有的裂变反应堆技术和燃料循环基础设施。特别是可以处理传统裂变反应堆无法处理的燃料，包括核废料，有助于解决长期核废料处理的问题，具有很大的经济价值，在生产核燃料时不需要维持链式反应状态，这极大提高了其安全性，减少了核事故的风险。纯聚变堆要求聚变功率与加热功率之比（Q值）大于10，而混合堆的Q值仅需1-5，这意味着对聚变堆芯技术要求较为宽松，降低了技术难度。应该说一条相对现实的技术路线，一旦成功，对联创超导的估值影响不可低估。
4、对于民企高科技企业的发展，投资者应持鼓励和宽容的态度，同时督促其改进。在发展过程中可能会出现许多问题，但关键是看最终的结果。多个应用场景的开发肯定不会是一帆风顺，但一旦有一个突破和成功，那对企业整体形象的提升是巨大的。股价下跌，对公司商业化进展不满意，对信息披露的准确性有意见，都是很正常的反应，但对企业发展的分析，还是应该理智，客观。
5、激光和智能控制器业务也在快速发展。特别是激光业务，随著军队内部原因的基本结束，今年应该会有不错的业绩表现，同时，无人机反制系统国内外的业务一旦有新的推进，也将给公司带来巨大的估值提升。
6、至于部分球友所说财务造假云云，完全就是情绪化发言，不值一提。联超超导尚未并表，且23年以前几乎没有营收，更何谈盈利，哪里造假？造假的目的是什么？完全是不负责任的无稽之谈。
就我个人来看，联创超导目前订单的真实性和可靠性较高，后续并表后的发展将更加透明清晰。公司正处于超导、激光业务的重大转折期，需要投资者的信任和督促，同时公司也应提高自身的经营管理和信息披露水平，以更好地回报投资者。投资公司，何尝不是一个不断思考，研判和求证的过程，过于情绪化，不论是乐观还是悲观，都不可取。客观的说，在拥有宏发股权的背景下，目前公司的估值相对安全，且处于快速增长的时期，应该能给投资者带来丰厚的回报。也希望公司能尽快回复相关问询，澄清市场疑虑，在并表后能公开，透明，准确的和投资者交流相关信息。
