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很多人说白酒现在比1314年更恐惧，因为消费需求减少了，这其实也是后视镜说辞。1314年的情况我给你描述下：专家教授方面，公开发言整体都是悲观言论；基金经理方面，全体悲观，清仓白酒，董那会是个异类，所以奔跑；需求方面，三公消费实打实消失了，那可是一天三顿酒；业绩方面，除了茅和洋，其余都是腰斩起步；产量方面，茅业绩没降但是当年产量减少了；经销商方面，茅的代理权都有人无偿转让；预期方面，白酒没有未来，年轻人不喝白酒。
股价跌了，都是利空；股价涨了，都是利好，大多数人都是这么投资的。迄今为止，他们说了很多观点，我们回应了很多观点，都是大家基于自己的认知关于经济未来的判断。未来经济会继续低迷还是恢复景气，白酒现在遇到的问题是短期临时性的还是长期永久性的。基本上大家的言论都是围绕这两个问题在掰扯，当下是没有标准答案的，每个人在这两个问题上的答案决定自己对白酒投资的态度。
利好因素的累积会量变引起质变，很多人对茅两次分红，回购注销，国际化拓展不以为然。尤其国际化方面，说什么出口转内销，说什么金额太低意义不大，这是自从战术层面的理解，我看到的是战略层面的认知，2023年茅出口43亿了，基本一个老白的年营收。国际化从去年才上升到茅的战略层面，为啥以前不发力，因为不需要，仿制药赚的盆满钵满，谁还会冒风险投巨资搞新药研发。国际化是一个久久为功的举措，法律方面，关税壁垒方面，消费者教育方面，口味适配方面等等，功成不必在我。威士忌等那是欧美国家烈酒叙事，世界上还有很多亚非拉国家，强大的国家必须伴随文化输出，商品输出，这是世界慕强文化的必然结果，正如大唐时代的万国来朝。茅有两大杀器还没启动，飞天黄牛调货价和指导零售价还有近千元的差价，飞天经销商还没降低标准增加，还远不到影响利润的悲观时刻。
百年未有之大变局，有经济专家说我们终其一生可能都会在这个大变局之中，巴菲特一直在减持股票，持有大量现金准备做大事。他们说什么并不重要，未来如何演变也不重要，我们如何应对才最重要，最乐观的预期，最悲观的准备。巴菲特说通缩周期最好的资产是高利率债券，我说其次是准债券股票。股息率股票这两年的牛市也侧面呼应，基金经理其实很聪明，他们只是容易短视，无论是因为追涨杀跌的基民还是基金收益规则使然。现在是养鸡人的春天，好在我意识到这一点还不算太晚。
华水2020年股价3元无人问津，现在股价10元人们趋之若鹜，这是大多数人的投资操作。我是习惯于找规律的，这进一步印证了我的成长股和股息率存在跷跷板效应的判断。小账户里我养了一群下蛋金鸡，投资操作五进三出，即5%股息率买入，3%股息率卖出。养鸡的目的是赚钱买酒喝，一手一手增加老窖持有股权，水滴石穿。小账户现在老窖和股息率股票比例1：1。我不预测经济未来会低迷多久，也不预测老窖未来股价会跌多深，我只知道低迷预期时间越久我老窖的股权越多，这是唯一我能确定和把握的事情。
优秀企业股价越低，分红再投后，长期收益最高，这是宁静的冬日著名的结论。价值投资还是价值投机并不重要，重要的是要么不信要么全信，这是你在股市里的投资信仰。高端白酒会被低估多久，这不由我们来决定，过去是由基金经理杀跌，现在是由交易低迷预期，以后是由其他什么理由来决定，就是说他们要低估多久就低估多久，我们会一直等到春天的到来。
