来源：雪球App，作者： 福爸，（https://xueqiu.com/7636370672/305223403）
我发现好多股民是狗屁不懂。
他们总想着股价低谷时，公司把回购的股票注销了，这样自己股权比例多些，看起来是赚了，但是绝大多数的回购都没有超过1%，这是由公司的估值和现金流限制的，毕竟一个10倍PE的公司，公司也不可能拿出去一半的利润/现金流去回购，还要采购原材料、发放工资、市场投放等维持运转，那注销的1%对股东有多大影响呢？忽略不计！
但给员工股权激励就大不一样，这是唯一我们投资者可以观察到整体激励水平的方式，虽然我们对比历年的高管薪酬也可以看出对高层的激励，但公司对中低层如何，我们不得而知。要知道人都是有惰性的，老板不在的时候都像摸鱼，越是工作时间长越是如此，我待过接近10家公司，只有真正高激励的公司，员工才能打了鸡血一样，绝大多数年底发两三个月工资年终奖的公司，大家都是在摸鱼（常常假装很忙）。我研究过的上市公司中，这几年发展还不错的，都是股权激励给的够广、够厚的，如安井、劲仔、美的等。
但是股权激励有个要命的问题，如何确定行权价，虽然一般的规则，是按照前20个工作日的平均股价打八折，让员工在授予时先来购买，等股权归属再行权，但就怕熊市，一旦大幅下跌，员工的股权/期权价值为0。这样的尴尬，乔布斯碰到过（刚好碰上互联网泡沫破灭、只好重新授予），安井现在也遇到了，去年按市价133的8折106元授予，结果没想到现在跌到70左右。
如果你是员工，你是努力还是不努力呢？不努力，万一股价大幅反弹，这一大块肉错过了，而努力，万一一直维持低位，我几年白忙活了。既然是给员工的奖励，本来就是行权价越低越好，订到0也没关系（目前还看不出海天是怎么写行权价的、不确定是否真的白送），只有这样员工才能踏实把心放到自己工作的成果上，不用担心白干。其实根本不用担心，员工白捡股票，因为只要脑回路正常的，都是公司业绩+员工绩效挂钩的，业绩不达标员工拿不到，员工业绩合格一般也就给个六七成，通常只有优秀的才能全拿到手。海天的员工计划，虽然没有把员工的行权条件说的很清楚，但是也强调了要看员工绩效，公司整体的增长也是有要求的，都是很合理的，当然确定还要看后续细则。
总之，股权激励看似现在稀释了一点股东的利益，但对长远利益是百利而无一害的。那些反对回购给员工激励、或者行权价太低的人，大部分是只看眼前，不顾长远的鼠目寸光者！@今日话题
$海天味业(SH603288)$ $安井食品(SH603345)$ $劲仔食品(SZ003000)$
