来源：雪球App，作者： 江南捞鱼人，（https://xueqiu.com/6385182048/305216306）
今年黄金现货上涨26.5%，今天持有黄金的兄弟们不是在新高就是在创造新高的路上，持有体验不要太好。黄金不仅仅是今年涨了，从2016年的低点以来，现货黄金从1100美元/盎司上涨至最近的2622美元/盎司，8年半的时间上涨138%，年化收益率约11%，这个收益率已经非常可观，而且还是在波动非常小的情况下取得的。
从2016年至今，黄金现货最大的回调时间发生在2022年3月至2022年10月，回调时间7个月，从最高点的2070美元/盎司回调至1615美元/盎司，回调-22%。从回调的时间上和回调的幅度来看，与A股相比好太多了。
黄金涨的这么好，必然带动黄金股的上涨，这几年黄金股上涨幅度。山东黄金这几年从低点上涨超过100%。
山金国际更是上涨超过300%。
黄金股在这几年黄金价格的大幅上涨下，很多都取得了非常好的收益。
但是我依然我依然不建议你直接去买黄金股。
很多黄金股其实只是打着黄金股的名号，其主要业务和黄金的关联性并不是特别大，或者主要业务是黄金冶炼，而不是矿产黄金，例如湖南黄金，黄金贡献了主要营收合理利润，但是黄金部分的毛利率非常低，说明黄金主要是冶炼加工业务，赚取的就是一点加工费。
公司的年报中也可以看出：公司共生产黄金 47,696 千克，同比减少 0.75%，其中，黄金自产 3,947 千克，同比减少 14.38%。
这种黄金股和黄金的价格关联就不大。
另外，就是上市的黄金股企业都面临着黄金产量下降的问题，最近这些黄金矿产开发难度逐渐加大，黄金开采企业想要每年获取稳定的产量增长越来越困难，大部分都处于黄金产量逐年下滑的状态，因此如果想要选择黄金企业，一定要仔细研究企业的黄金资源储量以及后续的开采计划。
上市公司中，黄金企业比较纯正有山金国际、赤峰黄金和中金黄金，这几家的主要利润都是矿产黄金贡献，赤峰黄金矿产金占营收87.6%，山金国际毛利率超过60%，都是非常好的矿产黄金企业，而且预计产量还有提升空间，但是这几家企业都不便宜。目前熊市的状态，山金国际估值26倍，赤峰黄金估值25倍，中金黄金估值18倍，在有色行业，这种程度的估值绝对算不上便宜。
上市黄金企业的股价不仅受到金价的影响，而且受到A股大环境的影响，企业自身的矿产金产量非常不确定和企业其他营收项目的影响，企业的波动非常大，即使是品种纯正的山金国际，2016年至今上涨超过300%，但是在这个过程中也有超过50%的回调，如果不是对企业非常有信心，很难拿得住。
总结来说，黄金股受企业本身业务特点的影响，企业利润来源的纯正性，产量的不确定性，以及波动和估值变化受到A股的影响，上下起伏很大，远不如持有黄金现货来的稳定。如果你是一个需要在黄金上获取稳定收益的投资者，建议不要去碰黄金股，如果你想要获得高收益1，一定要选择品种纯正，有产量增量，不是太贵的黄金股。
