来源：雪球App，作者： 本观价值投资，（https://xueqiu.com/7787902980/305110213）
最近有部分茅台投资者成了惊弓之鸟，对很多消息都会产生极大负面联想，例如:中秋月饼销售额下跌，白酒行业供大于求，库存大等。却忽略了一个简单的事实，茅台零售价现在依然远远超过指导价。
白酒行业供大于求和库存大，的确是事实，但中国现在几乎所有行业都是供大于求的，竞争都非常激烈，就像游戏行业竞争也是非常激烈，但不影响腾讯在中国市场遥遥领先，业绩不断增长。很多投资非常担心整个白酒行业的库存，其实完全可以不用太担心，白酒是差异化很大的商品，并不会像钢铁行业，差异化很小，一家公司降价，会导致整个行业其他公司被迫降价；同样是500毫升的白酒，二锅头卖10元，并不影响飞天卖2400元以上。
至于中国宏观经济未来会怎么？会怎么影响白酒行业，这是很重要问题，可惜是不可知的。巴菲特和芒格都曾说过，宏观没人真的弄得清楚，会怎么影响企业，所以只能接受，微观才是真正有可为。如果连两个这么有智慧的人，都搞不清楚宏观的情况，我不相信所谓的经济学家读了一些书，看了一些表格，就能搞清楚。
只要持有好商业模式和好企业文化的公司，他们能应对任何宏观环境。如果未来宏观环境变得更差，真的影响了茅台销售怎么办？关系也不大的，例如2012年底开始的反三公和塑化剂事件，导致茅台2014和2015年只有1 %左右增长，但极端情况一过，就连本带利把前三年的钱赚回来，2017年增长60%、2018年增长30%，2013-2018年，复合利润增长19.5%，五年周期看外部环境对茅台影响很小。商业模式好的企业，利润基本是明牌，利润随时间增长而增长，腾讯也是类似情况，因宏观环境，导致2021和2022年非国际会计报告利润只有1%增长和负增长，但2023年增长36%，今年估计增长50%左右。今年如果到2200亿，等于腾讯最近五年利润增长复利增长19%左右，五年周期看外部环境对腾讯也影响非常小。
也许有人还想说，为何不等到两年后再买茅台，可以躲过下跌，这只是美好的愿望。没有人知道现在是2013年的茅台？还是2018年的茅台？如果是2013年茅台，利润和股价继续下跌；如果是2018年茅台，509元是2018年底部，对应当年352亿利润，PE是18.1倍；昨天早上1246价格，对应今年预估860亿利润，PE是18.2倍。你觉得现在茅台像2013年茅台还像2018年的茅台呢？
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