本文摘录自本·格雷厄姆的《证券分析》，强调了在评估公司时，负债情况的重要性。格雷厄姆认为，在考虑盈利能力之前，首先要关注公司的负债水平，确保公司能够偿还债务，避免陷入价值陷阱。他以摩纳哥房车公司为例，说明即使公司经营良好，也可能因负债问题而破产。因此，在投资时，要优先选择低负债的公司，构建多元化投资组合，降低下行风险，抵御不可预知的风险。

🤔 格雷厄姆强调，在评估公司时，首先要关注公司的负债水平，而不是盈利能力。他认为，公司需要能够偿还债务，才能确保其未来发展，避免陷入价值陷阱。

🧐 格雷厄姆以摩纳哥房车公司为例，说明即使公司经营良好，也可能因负债问题而破产。该公司拥有强劲的资产负债表，但由于银行拒绝贷款，导致公司陷入困境，最终破产。

💪 为了降低投资风险，格雷厄姆建议投资者优先选择低负债的公司，并构建多元化投资组合，分散风险，抵御不可预知的风险。

💰 构建一组低负债的3P母鸡组合，可以帮助投资者穿越周期，获得超额收益。

📊 除了关注负债水平，投资者还需要关注公司的流动比率、保险覆盖率等指标，以全面评估公司的财务状况。

来源：雪球App，作者： 炼金女王，（https://xueqiu.com/9206536540/305179230）

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格雷厄姆：评估公司的起点是“负债多少？而不是盈利多少！”
从本·格雷厄姆的《证券分析》中摘录了一件重要的事情：无论何时，当你评估一家企业或你准备投资的东西时，“嘿，看看债务权益比。看看流动比率。看看你的损益表，你的保险覆盖率。所有这些想法都围绕着“公司背负了多少债务?”而不是“他们赚了多少钱，他们要还多少钱?”格雷厄姆总是从那里开始。这样，他就可以确保自己不会陷入价值陷阱。
在格雷厄姆做出决定之后，他觉得公司是安全的，未来的收益将继续产生足够的收入来偿还这些债务，这时他就会考虑公司的内在价值是多少。在他弄清楚这是否是一项安全的投资之前，他甚至不会迈出第二步。
有一家叫摩纳哥房车的公司，从某种意义上说，他们是一家周期性很强的公司，他们依靠消费者需求来赚取收入。他们的资产负债表非常强劲。一切都检查好了。一切看起来都很好，就连当时的CEO也是如此。后来他们采访了他，他说:“我们应该保持流动性，我们应该保持营业，但银行不给我们钱。”所以，不管出于什么原因，他们经历了一个糟糕的季度。然后，突然之间，3000人失去了工作。这家公司破产了。
即使一家公司经营得很好，96%的破产案例都是可以预见的。有很大的危险信号表明这些公司陷入了困境。但总有这样一种情况，一家公司可能因为危机，或者因为银行，或者其他什么原因而破产。
我们不知道未来会怎样。这就是为什么如果你有一个由一组股票组成的多元化投资组合。你在降低你的下行风险，你在确保一个小小的反常事故不会毁了你的财务未来。
女王：远离高负债，除非是特殊行业（金融，公用事业），并构建一组低负债的3P母鸡组合，抵御不可预知的风险，终能穿越周期，取得超额收益。
下班了，明天继续加班