来源：雪球App，作者： 笨小孩蓝蓝，（https://xueqiu.com/1490292536/304973381）
三桶油大幅下跌
从7月初起，随着油价下跌，三桶油开启了“跌跌不休”的旅程，但最近一周随着布伦特油价的反弹都开始了反弹。和煤炭股一样，用喵会计的话术来讲，就是“跌得挺不错的”。群里不少持币观望的小伙伴来问：“喵会计，啥时候喊三桶油上车呀？”
喵会计中海油小作文Index
关于三桶油，虽然喵会计当年曾经做过中石油和中石化的港股IPO（都在炼化板块），但是喵会计之前没有写过关于他俩的小作文，只写了最不熟悉的中海油。
《布伦特原油跌至70美元桶！中海油无恙否？慌则乱，急则疲！》
雪球上的人炒股都带感情的，非粉即黑，当喵会计写第一篇《中海油崩了？！三桶油齐挫！》的时候，吹海油的大V们以为喵会计是来黑中海油的，纷纷把我拉黑。
在那个时间点上，我还不知道哪些人是吹海油的大V，直到我搜资料的时候，发现有些文章点不进去，才发现被他们拉黑了。殊不知，以喵会计严格的选股Ethics，能入得了我眼的股票，两只手都数的完，而中海油正位列其中，且居于榜首。
跌舒服了没？
大家来看下表：
前几天遇到一个杠精，说喵会计没有把分红从跌幅中扣除。只能给大家科普一下：如果只是除息日当天计算涨跌幅的时候，肯定要考虑分红除息的影响；如果拉一个中长周期来计算涨跌幅，就没必要把分红扣除了。
以中石油A股为例，这段期间除了一次息0.23元，但同时小半年时间，公司又赚了4毛多钱。你说要扣掉0.23元，那4毛多要不要加上去？计算涨跌要绝对公允的话，赚了4毛之前的股价和赚了4毛之后的股价要调节到可比状态啊。
奉劝半瓶子的先掂量一下自己几斤几两，再出来杠。
回到主题，中石油和中海油跌的挺多的，中石化相对跌的少，但是之前涨的也少。中石化A股，我之前一直蹲他跌破6块就入的，事实上6月18日到过，没抓住，就错过了。而中海油和中石油A股，今年2月之后就从来没便宜过（市价低于或者接近公允价）。
先把结论在这里写了，后面就进入收费部分了。三桶油的A股，还没跌舒服！但是如果布油在未来几个月里一直维持70-80刀的话，也不可能有机会让你跌舒服了。要么高价入，要么别惦记他们了。
三桶油港股的话，挺有意思的，需要具体问题具体分析了，不是没有投资机会！
中报分析
三家公司中报都已经出来了，也都宣派了中期股息，和往年的游戏规则一模一样。先看大表：
完整文章《三桶油，跌舒服了没？》
总结：XXX。
有一种反面声音：就是说石油股属于周期股，目前布油处于历史相对高位，而石油股股价又和布油价格高度相关，故现在买入石油股，从长周期看都属于贵的。
首先，喵会计认为这个观点是正确的，如果在油价相对高位能获得的股息率也仅为A6H8的话，在油价下跌的时候，股息率会急剧下降到2%甚至更低，如果在那个时候急需用钱要抛股票的话，还会造成巨幅亏损。
其次，喵会计在做中海油估值模型的时候，已经用布油长期保持60美元做过一个版本。由于中海油的桶油成本的巨大优势以及开采量的稳定增长，是足以抗衡（leverage）油价下跌风险。至于目前股价是否处于相对高位，或者说是否可以用更低的成本来购入中海油，这要看市场了。鉴于中海油回购价格在19-20港币（除息前），可以判断中海油管理层认为公司的公允价值高于等于这个区间。
喵会计还打算写一篇长周期石油股投资价值分析、投资策略运用的小作文，敬请期待！
