今年日本到底加不加息似乎又有了新的变化。上次日本央行的决策，就引发了美股今年最恐怖的一次下跌，而明天日本央行就要公布最新的利率决议了。这次是否会再次引发新的市场动荡呢？我们投资者又应该注意什么呢？根据彭博的报道，投资者似乎不信邪。尽管日本央行行长植田和男强调，加息的意愿毫不动摇，但掉期市场的数据显示，市场认为只有6%的概率，日本央行会在10月份的会议上加息，而年底的概率也只有38%。月初的时候，我们分析过一组数据，它很可能让日本加息提前，这就是日本的薪资水平。7月，日本的薪资水平扣除通胀，同比上涨了0.4%，大幅高于预期的下跌0.6%，延续了增长，也是日本27个月以来的首次连续增长。薪资上涨显然给了日央底气，提升了未来加息的可能性。当时彭博一度认为加息可能会提前到10月，而大部分的经济学家都认为，年底前应该会再加一次。那么为什么市场预期还是出现变化了呢？原因是投资者对于市场动荡的担忧基本没有消散。在八月初，由于日央7月份意外加息，叠加美国大非农失业率上升，引发了套息交易的巨量异动，使得日本迎来了黑色星期一，8月5号日经225指数当天就暴跌了12%。而即便到了现在，也没有恢复到加息前的水平。野村证券的首席策略师就表示，我和对冲基金还有交易员们聊天的时候，就发现虽然他们认为年底依然有可能加息，但信心弱了很多，8月份以来一直没有恢复。他现在预计下次加息，可能要等到明年4月。从图中可以看出，7月底8月初以来，市场对于日本加息的预估概率就出现了暴跌，而且几乎没有怎么恢复。日债的利率曲线也基本上显示同样的结果，投资者不认为今年有很大加息的可能。对于这次会议的预期，美银就认为这次日本央行大概率会保持利率不变，如果植田释放了未来加息的信号，那么可能会让日元出现暂时性的升值。不过到了四季度，美元兑日元可能会再次回到150。他们认为，之前的日元的升值可能有些过头了。笔者对于日本央行加息的观点没有因为这些消息而改变。我依然认为，日本央行加息的步伐拖得越久，那么投资者就有越多的时间去消化应对，对于市场的影响也就越有限。同时，日本的通胀虽然略高于2%的目标，但比较稳定，所以日央不存在急着加息控制通胀的压力。这对我们投资者来说是一个好消息。而对于日本来说，我个人认为，经济的问题比通胀更值得重视，如果为了利率正常化，而导致经济无法走出低增长的泥潭，很有可能得不偿失。来源：“美投investing”微信公众号
