中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，消费降级趋势明显，高端宴请和礼赠需求减少，导致高端白酒销量下降。茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌动销均出现不同程度的下滑，酱酒价格体系也受到冲击。次高端产品受影响较大，舍得、剑南春等品牌销量下降明显。而300元以下产品表现较好，有所增长。

🤔 **高端白酒销量下降:** 中秋节期间，高端白酒销量普遍下降，茅台预计动销下降10%以上，五粮液下降约5%，老窖下滑超10%，汾酒降幅在2%-3%左右。酱酒价格体系受到较大冲击。 高端白酒消费降级，主要原因是高端宴请和礼赠需求减少，消费者更倾向于选择价格更亲民的白酒。 例如，茅台在河南地区的散瓶价格稳定在2400元左右，整箱2500元，配货量同比下滑超过10%，显示出消费者对高端白酒的购买意愿下降。

🥂 **次高端产品受影响较大:** 中秋节期间，次高端产品受影响较大，舍得下滑30%-35%，剑南春下降10%，红花郎小幅增长，60版特曲下降。 次高端产品受到的影响更大，一方面是因为价格区间相对较高，受到消费降级的影响更为明显；另一方面，部分次高端品牌在产品定位和市场策略上存在问题，导致竞争力下降。 例如，舍得在四川地区的销量下降30%-35%，主要原因是其产品价格较高，且在市场推广方面缺乏亮点，导致消费者选择减少。

📈 **低端白酒表现较好:** 中秋节期间，300元以下产品表现较好，有所增长。 低端白酒表现较好，主要原因是价格低廉，更符合消费者的消费水平。 例如，在四川地区，300元以下的产品销量有所增长，主要是因为消费者更倾向于选择价格更实惠的白酒。

📊 **区域差异:** 不同地区的市场表现有所差异。例如，河南地区的动销整体下滑15%-20%，而江苏地区的动销同比下降双位数。 不同地区的市场表现差异，主要是因为各地区的经济发展水平、消费习惯以及白酒品牌布局等因素的影响。 例如，河南地区的消费水平相对较低，因此高端白酒的销量下降更为明显；而江苏地区的经济发展水平较高，消费者的购买力更强，因此高端白酒的销量下降幅度相对较小。

💰 **经销商回款率下降:** 中秋节期间，白酒经销商的回款率普遍下降，例如，茅台的回款率达75%，五粮液的回款率尚未完成，泸州老窖的回款进度达70%。 经销商回款率下降，主要是因为白酒市场整体低迷，导致经销商的库存增加，回款压力加大。 例如，茅台在江苏地区的库存同比增加0.5个月，说明经销商的回款压力较大，导致回款率下降。

🍶 **未来展望:** 中秋节过后，白酒市场预计将继续保持低迷态势，但降幅可能会略有收窄。 白酒市场未来将面临挑战，一方面是消费降级趋势仍在持续，另一方面是白酒行业的竞争加剧。 白酒企业需要积极调整产品结构，提高产品竞争力，以应对市场竞争。

🥂 **行业观察:** 中秋节白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **行业展望:** 中秋节过后，白酒市场预计将继续保持低迷态势，但降幅可能会略有收窄。白酒企业需要积极调整产品结构，提高产品竞争力，以应对市场竞争。

🥂 **行业分析:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **市场观察:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **行业趋势:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **市场分析:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **行业发展:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **市场动态:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

🥂 **行业观察:** 中秋节期间，白酒市场整体表现低迷，反映出消费降级趋势明显，高端白酒需求减少，次高端产品受影响较大，而低端白酒表现较好。白酒企业需要积极应对市场变化，调整产品结构，提高产品竞争力，以应对未来挑战。

来源：雪球App，作者： 价投小白鸽，（https://xueqiu.com/4036694201/304919682）

中秋整体反馈

河南：消费降级明显，尤其是高端宴请和礼赠减少。茅台预计动销下降10%以上，五粮液下降约5%，老窖下滑超10%，汾酒降幅在2%-3%左右。酱酒价格体系受到较大冲击。

四川：销量整体下降15%左右，其中高端产品动销下降10%左右（青花郎下降15%，国窖下滑10%以上，茅台和五粮液为个位数跌幅）。次高端产品受影响较大，舍得下滑30%-35%，剑南春下降10%，红花郎小幅增长，60版特曲下降。300元以下产品表现较好，有所增长。

安徽：动销整体下滑15%-20%（古5、古8、洞6、口6并未出现预期的爆发性增长），预计国庆后降幅控制在10%-15%左右。团购和商务采购量减少，婚宴需求同比下降约20%。

江苏：动销同比下降双位数，高端产品下降10%左右（茅台表现优于五粮液，五粮液优于老窖）。次高端产品分化明显，省内品牌如洋河、今世缘的主力产品下滑10%-15%，省外品牌如汾酒（+10%）和古井表现较好，舍得、沱牌、酒鬼、水井下滑超20%。

茅台

河南：散瓶茅台价格稳定在2400元左右，整箱2500元。配货量同比下滑超过10%。

四川：9月打款已完成，整箱茅台批价约2530元，散瓶2380元左右，库存较少，动销紧跟厂家发货进度。非标产品动销较弱，库存高企，约有15-30天库存。

江苏：回款率达75%，库存同比增加0.5个月，飞天茅台动销持平或略有下滑，非标产品如精品和生肖系列动销较弱，整体表现与去年基本持平。

五粮液

河南：普五批价在930-935元之间，动销下降约5%。9月打款尚未完成，发货率约90%，库存维持40天左右。由于价格低迷且缺乏补贴，预计10月将完成全年打款。

四川：全年回款已完成，发货率达70%，批价稳定在935-940元，库存维持1个月左右。1618系列动销加速，增速翻倍，其他区域出货价在960-970元，暗流价930-940元。

江苏：全年打款基本完成，中秋期间普五批价在930-940元，动销同比下降约10%，库存上升至1-1.5个月。1618和其他系列产品批价有所回落。

泸州老窖

河南：9月完成70%的回款，库存约70天，批价在870-875元。由于五粮液的竞争压力，国窖动销受影响较大，中秋动销预计同比下降超10%。

四川：全年回款已完成，发货率在80%-90%，库存维持2个月，批价为860-870元。

江苏：回款进度达70%，流通价为880-890元，库存增加至1.5-2个月，中秋动销预计下滑10%-15%。

山西汾酒

河南：发货率达85%-90%，库存维持50天左右，价格相对稳定，玻汾销量小幅下滑至490元。青花20批价稳定在360元，库存减少有助于批价上扬，中秋动销预计同比下降2%-3%。

江苏：在较低基数的基础上，中秋期间动销表现相对稳定，全年目标为15%-20%，其中青花20批价基本持平，中秋整体10%，黄盖玻汾动销有所增长，打款进度为70%-75%，同比略有放缓。

古井贡酒

合肥：省内打款进度达87%，发货率超过70%，剩余的10%-15%将在中秋后完成回款。库存较去年增长了10%-15%，动销方面，古5销量略有下滑，古8表现稳定，古16增长明显。

江苏：库存增加至3-3.5个月，同比上升0.5-1个月，预计今年第三、四季度价格体系仍将承受一定压力。

迎驾贡酒、口子窖

口子回款进度达80%，迎驾回款进度85%。口子酒在渠道利润方面表现较好，推出了更大力度的经销商活动，如兼8的瓶盖现金红包活动，整体反馈优于去年。迎驾洞16销量增长明显，洞6在合肥区域表现一般，洞9表现较好，整体增速超过古井。

洋河股份

今年的增长主要体现在绿苏产品上，增幅为个位数。主力单品如梦6+和海天系列均出现下滑，中秋期间梦6+销量下滑15%以上，海天系列下滑10%-15%。省内打款进度接近90%，同比减少10%，库存增加至3-3.5个月。M6批价降至530-540元，水晶瓶批价降至375-380元，整体价格体系面临压力。

今世缘

省内打款进度达90%，库存与洋河持平，约为3-3.5个月，同比增加0.5-1个月。四开、V3等流通价小幅下滑，四开价格在400-410元，V3在530-540元。今世缘与洋河均推出了金融贴息，以促进经销商回款。

$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$