华尔街见闻 2024年09月18日
50bps+鹰派,还是25bps+鸽派?
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海外市场对9月议息会议降息幅度存在分歧,主要围绕25bp还是50bp,各方观点各异,市场预期也不稳定。

🎯25bp阵营认为基本面不算差,一档起步利于评估后续影响;能避免传达悲观信号,优化预期管理;住房领域通胀有回升风险;且要在大选前避免落人口舌。

🎯50bp阵营指出房地产上游、中低收入群体消费信贷、就业市场出现走软信号,以前联储忽视及时性,现在应追赶。

🎯议息会议前一天,市场对美联储利率操作的预期歧义极大,Nick发声的摇摆或因美联储内部看法不统一,甚至猜测鲍威尔更倾向降50bp。

25bps vs.50bps,分歧依旧

国内中秋假期期间,海外市场对9月议息会议的结果仍在激烈博弈,主要分歧仍然围绕25bp还是50bp。

上周,以“美联储传声筒”——华尔街日报记者Nick Timiraos为代表,一众海外媒体和政商界人士开始喊话降50bp的可能性,其中包括Nick本人、前纽约联储主席Dudley、美联储理事Waller等,大家的措辞汇总如下:

我们在节前文章中详细探讨了降息25bp与降息50bp支持者各自的理由:

25bp阵营:

1)基本面没有很差,一档起步能让联储更多评估后续影响(第一次50bps,后续如果降速,市场会怎么想?);

2)避免传达悲观信号,优化预期管理(美联储操作的50bp与市场理解的50bp,含义并不一样);

3)住房领域通胀再次回升(一旦降50bps后通胀反弹,即便这不是通胀主因,Fed恐怕仍百口难辩);

4)大选前避免落人口舌。

50bp阵营:

1)房地产上游、中低收入群体消费信贷、就业市场出现走软信号;

2)以前联储过于追求“确定性”而忽视了“及时性”,现在是时候“追赶”了。

在议息会议前一天,市场对联储利率操作的预期歧义如此之大的,金融危机后这是独一回。有声音认为,Nick发声的摇摆(从呼吁25bp转向50bp)可能来源于美联储内部人士看法的不统一;甚至猜测,鲍威尔自己可能更倾向于降50bp。

截止北京时间18日收盘,市场定价今晚降息50bp的概率高达61%。

相比之下,“25bps+鸽派指引”可能是最优路径——既符合基本面现状,也最有利于安抚市场。

但即便市场围绕25bp和50bp争论不休,另有两个维度却高度统一。

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