🎯作者特别看好康方生物，认为AK112有望成为全球超200亿美元的超级重磅炸弹，这显示了康方生物的潜力及该产品的市场前景。

🤔作者赞成SMMT未来会被收购，但强调至少一年内基本不会实现。原因是欧美大药企并购要么选临床早期管线，代价不大；要么选已三期临床成功或商业化的管线，而SMMT海外临床三期结果未出且市值不小，不符合大药企利益。

📈作者认为市场给出康方生物的估值有其合理性，是因为其市场潜力特别大，但大药企高管不会轻易高价收购未出海外临床结果的公司。

来源：雪球App，作者： 高棋剑，（https://xueqiu.com/2404842082/304859933）

$康方生物(09926)$ 我来泼一下冷水啊。。。先说前提，我特别看好康方，看好AK112有望成为全球超200亿美元的超级重磅炸弹！也赞成未来SMMT会被收购，但我不认为这个会在短期内发生，至少在一年以内基本不会有戏。我还是建议大家看长做长，不要冲着一些短期存在很大不确定性的博弈而去！

如果你去研究欧美大药企的并购史，你会发现他们要么以比较低的价格并购一些处于临床早期的管线，虽然确定性不够高，但付出的代价也不会特别大；要么他们会以很高的价格去收购一些已经三期临床成功或者已经商业化的管线。如果以很高的代价去收购一个还有不确定的药企，药企做出来了其收益也不归大药企管理层，万一没做出来，前期投入这么大，管理层是要下台的！

那么SMMT这两个条件都不符合，海外临床三期还没出结果，而这时市值也已经不小了。当然，因为市场潜力特别大，所以市场给出这个估值也算合理，但作为大药企高管而言，以这么高的代价去收购一个还没有出海外临床结果的公司并不符合其利益。