作者质疑了水电行业“躺赢”的说法，认为高估值和高负债率并存，并以国投电力、黔源水电、甘肃电投等为例，指出这些公司并未专注于降低负债，反而在进行新的投资项目，导致有息负债难以大幅下降，最终可能无法实现“躺赢”的目标。作者建议投资者关注高净现金、高股息、低估值且具有成长性的公司。

🤔 作者认为水电行业“躺赢”的说法存在误区，因为很多水电公司存在高估值和高负债率并存的情况，并以国投电力、黔源水电、甘肃电投等为例进行分析。

🤔 这些公司并没有专注于降低负债，反而在进行新的投资项目，例如黔源水电投资光伏，国投电力增发股权，甘肃电投大规模发展风光，导致有息负债难以大幅下降，最终可能无法实现“躺赢”的目标。

🤔 作者建议投资者关注高净现金、高股息、低估值且具有成长性的公司，而不是一味追求“躺赢”的水电行业，因为高估值和高负债率可能会带来潜在风险。

🤔 作者认为，水电公司应该专注于降低有息负债，减少财务费用，而不是进行新的投资项目，以实现真正的“躺赢”。

来源：雪球App，作者： 会计误工人员，（https://xueqiu.com/2792218779/304825320）

回复@价投-知难行更难: 哈哈，很多人都说水电躺赢，但股息率都下降到多少了？按我本文的假设的未来多年平均5%的股息率能达到吗？既然未来多年平均3%可能都不到，说明性价比不怎么高，那又怎么能躺赢？更像是摆烂吧？
很多人觉得水电就是永续，所以溢价率高，而且有息负债会逐步减少，我之前也这么想，我曾经买过国投电力，黔源水电，甘肃电投等，也是这个逻辑，我期待这种公司不要再搞新项目，甚至稀释未来几年的分红，就是专注把有息负债打下去，减少财务费用就是赚到的。。。但是我期待持续快速下降有息负债的黔源搞了光伏，国投多年前至今也是股权是不是要增发增强控股，甘肃电投在有息负债大幅下降通道时又大规模搞风光。。。长电除了高派现率还有周期性补充的资本开支和其他投资。。。。
这些跟我理想中拥有水电站后延迟分红，专注将有息负债的理念完全不一样，于是，你会发现水电的有息负债很多年过去了，依然是那么高的体量，而且估值比较高，我就不再看了。
我直接看口袋高净现金的高股息而且低估值还带成长的不是更香么？//@价投-知难行更难:回复@会计误工人员:水电躺赢为啥还会有那么50%的有息债务