🎈A股长期以来存在漠视股东回报的现象。国企不把自己视为公众公司，民企把上市公司当私有财产，将公众股东视为无成本杠杆，都缺乏积极的分红意愿。

💡地方国企分红意愿最高，并非更重视小股东利益，而是控股的地方国资委对企业只有人事任免权，无管理经营权，且地方财政紧张，分红成为其最大诉求，小股东因此受益。

🤔央企和民企派息支付率均为30%，是为达到证监会再融资硬指标。国央企股息率高是因其PB比民企低，并非派息率更高。

来源：雪球App，作者： 思想钢印9999，（https://xueqiu.com/9277793488/304804274）

A股长期以来最大的问题是漠视股东回报，国企不把自己看成公众公司，只知道向上级负责；民企习惯于把上市公司看成私有财产，把公众股东看成无成本的杠杆，一心想着自己做大做强后减持获利，分红就会觉得便宜了小股东。

所以A股的三类企业中，真正分红意愿最高的是地方国企，也不是它们更重视小股东利益，而是因为控股的地方国资委对企业只有人事任免权，没有管理经营权，再加上地方财政紧张，分红就成了他们的最大诉求，小股东于是跟着受益。

反观央企，很多人误以为央企派息率高，实际上，央企和民企派息支付率都一样，都是30%，都是为了达到证监会再融资的硬指标。所谓国央企的股息率更高，是因为它们的PB比民企低。