中信证券研报指出，宏观价格信号疲软，内部政策应对需观察，外部信号扰动影响有限，9月托底资金流入减少或缩短磨底期，建议红利加出海底仓配置，等待拐点信号。

🎯价格信号方面，核心CPI接近历史最低，房价仍下跌。外部信号方面，美国经济未衰退，美联储或降息，美国大选情况焦灼。政策信号方面，内需疲软，若房地产下滑可能产生外溢风险，未来或加大货币政策力度抑制风险扩散。

📉从市场磨底阶段看，近两周中央汇金缩减购入股票型ETF规模，托底资金流入减少可能加快股价反映市场预期和情绪进度，缩短A股磨底期。

📈从配置策略看，经济基本面偏弱，长久期国债利率下行，红利底仓价值仍在，但要规避基本面波动风险品种；同时，出海板块中充分反映海外衰退和贸易摩擦风险的优秀公司有配置价值。

【中信证券：政策应对需观察 磨底进程或加快】财联社9月17日电，中信证券研报表示，宏观价格信号疲软的态势延续，内部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内政策；9月以来托底资金流入减少，加快股价充分反映市场预期，磨底过程有望缩短，增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场；配置上，建议延续红利加出海的底仓，耐心等待拐点信号。首先，从三大信号的变化来看，价格信号方面，核心CPI接近历史最低水平，房价仍处下跌趋势；外部信号方面，美国经济未出现衰退迹象，美联储9月或开启“风险管理式”降息，美国大选局面依然焦灼，预计最后阶段才能见分晓；政策信号方面，当前内需疲软的环境下，若房地产行业继续不受控下滑可能产生外溢风险，未来可能会加大货币政策力度以抑制地产风险扩散。其次，从市场磨底的阶段来看，近两周中央汇金持续缩减购入股票型ETF的规模，“托底”性质资金流入的减少可能会加快股价充分反映市场预期和情绪的进度，缩短A股的磨底期。最后，从配置策略来看，在经济基本面依旧偏弱、长久期国债利率不断下行的环境中，红利的底仓价值依旧存在，但在结构上要规避有基本面波动风险的品种；同时，目前已充分反映海外衰退和贸易摩擦风险的出海板块中的优秀公司具备配置价值。