文章分析了A股和港股的资金流向，认为国内资金才是熊市的主要推动者，并解释了国内资金结构与资产结构不匹配的原因。文章指出，中国经济已经转变，资产风格也转变，企业主都开始大量分红回购，唯独中国的资金还没有完成转变，成长类资金外逃，红利类资金极端报团固有范围。

🤔 **资金结构差异：** A股和港股的资金结构存在差异，A股以成长类资金为主，而港股则有更多红利类资金。这种差异源于国内资金结构和资产结构的不匹配。中国经济高速发展时期，成长类资产占比极大，与之对应的成长类资金也占主导地位。但随着经济增速下行，大量成长类资产转变为红利类资产，而资金结构却未及时调整，导致成长类资金占比仍然很高。

🤔 **资金思维差异：** 由于资金结构差异，A股和港股的资金思维也存在差异。A股的成长类资金更看重未来增长，而港股的红利类资金更看重当前收益。当中国经济增速下行，成长类资金开始外逃，而红利类资金则更倾向于投资于传统行业，例如金融、央国企和大宗商品。

🤔 **投资风格差异：** 由于资金结构和思维差异，A股和港股的投资风格也存在差异。A股的成长类资金更偏好于投资于高成长性的科技股，而港股的红利类资金则更偏好于投资于低估值、高股息的价值股。这种差异导致了A股和港股的估值体系和投资风格差异，也导致了A股在熊市中跌幅更大。

🤔 **消费股表现差异：** 由于资金结构和思维差异，A股和港股的消费股表现也存在差异。港美股的中国消费互联网表现稍好一点，因为美国红利类资金欧洲日本资金都可以承接一点，而A股的消费股则表现较差，因为中国本土的成长类资金不断抛弃，中国本土的红利类资金也不愿意买。

🤔 **资金结构调整：** 文章指出，中国经济已经转变，资产风格也转变，企业主都开始大量分红回购，唯独中国的资金还没有完成转变，成长类资金外逃，红利类资金极端报团固有范围。要改变当前的市场现状，需要进行资金结构调整，引导更多红利类资金进入消费股等高股息资产。

来源：雪球App，作者： w奔波儿霸，（https://xueqiu.com/4097105650/304782217）

a股停盘两天，港股很好。反观港股台风停盘那天，a股暴跌。
很多人认为南下资金拯救了港股，让港股不至于跌的特别惨。
我认为这是本末倒置了，国内资金才是熊市的主要推动者，悲观论调的主要渲染者。
a股里边内资和外资的影响力对比是80:20，港股里边内资和外资的影响力对比是60:40，外资没内资那么悲观，所以内资主导的a股跌的更厉害，不断新低。
从结构上划分的话，所有资金大体可分为红利类资金和成长类资金。
欧洲日本都是以红利类资金为主，美国资金里两边对半、成长类资金略多一点，中国资金里多数都是成长类资金，真正的红利类资金非常少。
为什么会呈现这种格局？因为资金和资产是配套的。
欧洲日本几乎都是红利类资产，所以就几乎都是红利类资金。
美国红利类资产和成长类资产都有，成长类资产占比略高一点，那么资金结构也与之匹配。
过去中国经济高速发展，成长类资产占比极大，与之对应的成长类资金占比极大。
而当中国经济增速下行，大量成长类资产纷纷转变为红利类资产、互联网消费都转变为高股息的时候，资金不匹配了，资金还都是成长思维。
于是这些资金开始跌跌不休的抱怨，试图影响政策、重新高增长，眼看不成，就都转向纳斯达克。
国内也有极少数的红利类资金，但这些资金长期沉淀在金融 央国企 大宗商品里边，形成思维定式，即便消费互联网已经变成高股息了，他们却仍然拒绝接受。
是因为消费股业绩下行，中国的红利类资金才不愿意买入的吗？其实红利类资金本身就不怕红利类资产的业绩略微下行，红利类资金本身就是惰性资金。
美国的消费股经常会阶段性下行，股价并不会大跌，因为投资者理解这都是波动；中国的煤炭股业绩连续下跌几个季度，照样被报团；中国的银行基本面下行，也照样被报团。
为什么唯独中国消费股业绩下行，就成为了大问题？本质上是成长类资金都跑了，中国的红利类资金却不熟悉不习惯于消费股。
港美股的中国消费互联网表现稍好一点，因为美国红利类资金 欧洲日本资金都可以承接一点，Michael Burry买了很多中概，芒格一度也买了很多阿里。
a股的消费股就惨了，中国本土的成长类资金不断抛弃，中国本土的红利类资金也不愿意买，只能跌跌不休。
中国经济已经转变了，资产风格也转变了，企业主都开始大量分红回购了，唯独中国的资金还没有完成转变，成长类资金外逃，红利类资金极端报团固有范围。