来源：雪球App，作者： 买股票的老木匠，（https://xueqiu.com/3058599833/304751274）
都在争论中国重工和中国船舶的吸收合并比例，我作为中国重工的持有者，也说说我自己的看法。对于换股比例究竟定在多少，我真的是无法判断。在这里我只想给大家讲一讲所谓的吸收合并。本次吸收合并实际上处置的是中国重工股东的股权，而对中国船舶股东的股权其实是没有影响的。但中国船舶作为资产的收购方，这种重大的资产收购行为也要经过股东大会的通过，但由于这里面并不涉及中国船舶股东的股权处置，所以中国船舶股东对此次收购的权利，只表现为集体的表决权。所以中国船舶只要保证股东大会能以符合章程的表决程序通过即可，对于个别小股东是否赞成还是反对，对本次的收购行为并无实质性的影响。而对于中国重工的股东来说，由于他们的股权被收购并以合并后的中国船舶的股权进行置换，所以这涉及到对他们手中的中国重工股权进行处置，这就不仅仅涉及到他们的集体表决权，也表现为他们个体的否决权。也就是说中国重工的股东会有现金选择权，就是他们手中的中国重工股权不同意被收购，而选择在此过程中出售手中的股权，拿到现金。所以这就是中国重工和中国船舶的股东，在此次吸收合并重组过程中所享有的不同权利。
根据历史上债转股和增发的情况，我个人判断此次的中国重工的现金选择权应该在6元以上。而如果中国重工的股价在停牌重组之前，股价仍然低于现金选择权，就会有大量的股东不同意换股而选择现金，这就增加了重组并购的成本。所以我判断，在最后的合并重组实施之前，中国重工的股价会高于上述的现金选择权价格。而至于中国船舶是否会随着中国重工的上涨而上涨，这个问题就会非常的复杂。当确定了换股比例后，如果中国重工的股价因为现金选择权而上涨，那中国船舶也也应该要上涨，否则大家就会在重组前抛售手中的中国重工股票。即便如此，我个人的判断是，中国船舶的股价上涨还是主要看船舶周期的基本面，换句话说，中国船舶的股价未来走向是由基本面决定的，和本次的吸收合并无直接关联。
所以中国重工和中国船舶复牌后，他们两个股票的定价机理是不一样的，这个大家需要格外的关注。极有可能出现另外一种情况，就是开盘以后中国重工上涨，而中国船舶下跌，这就是由于资金在两个股票上套利的结果，当然这需要看具体的换股比例和现金选择权。
$中国重工(SH601989)$ $中国船舶(SH600150)$
