来源：雪球App，作者： 自在的鱼，（https://xueqiu.com/6751568015/304688042）
$华晨中国(01114)$先说结论：
1.华晨中国有可能正在推进将拥有的最后25%华晨宝马股份卖还给宝马公司
2.这样华晨宝马就将成为宝马公司的全资子公司，可能更名为“宝马（中国）”
3.华晨中国不再拥有宝马股份，回收资金用于分红和投资
推测依据：
1.2024年2月新闻曾报道华晨宝马要出售这最后25%的消息
1）有可能确实和一汽集团、宝马等谈了
2）沈阳汽车出面谈的，所以华晨集团可以澄清说不知情
2.新成立三实从鑫瑞手中承接这 25%股份
1）猜测目的是为了通过整体转让三实公司的方式来出售这 25% 的股份，因为直接出售 25% 华晨宝马股份需要缴纳 20% 的高额税金，而转让公司只需要缴纳万分之五的税金
2）鑫瑞做为 12 家破产企业之一，在重整完成前转让有障碍，而三实是一个干净的壳
3）除了上述目的，我找不出特地新成立一个三实公司的必要性，国企成立新公司一定是有其目的性，何况之前还通过鑫瑞做过质押贷款，转移这个质押贷款方至少也需要费劲和银行沟通吧
3.吴董离职华晨中国董事长，查到的信息，他似乎还在担任华晨宝马的副董事长
1）如果将三实整体转让给华晨宝马，吴卸下华晨中国的职务，是顺理成章的
2）如果有企查查之类的账号，大家可以在查查最近的更新信息，如果吴在宝马的副董事长位子还 没变化，那么这是一个强证据
4.华晨中国的投资
1）华晨中国的四个投资方向，分别和申华控股、金杯、宝马的业务有相似，造车更加和华晨宝马有同业竞争的嫌疑，为什么还要在重整这个节骨眼上顶着股东们的质疑反复研究投资方向呢？除掉 25% 以后，经营体量太小、撑不起一个上市公司应该是主要原因
2）吴也在有次交流会上说漏嘴了，“万一以后没有宝马的分红”（大概意思），当时我看到这个记录就有疑惑。只有卖掉这 25% 股份才有投资的必要和没有宝马分红的可能性
5.卖掉 25%股份（三实）也不能完全说是杀鸡取卵
1）大股东、沈阳政府眼下都有急迫的资金需求
2）华晨的破产，名声坏了，对宝马品牌是拖累，车标没有华晨二字，宝马会卖的更好
3）外资独资造车符合法律要求，上海特斯拉就是马斯克独资，发展和对上海的贡献有目共睹
4）宝马独资做得好，政府税收更高
5）宝马极大概率有独资的意愿
6.如果不卖三实
1）协调沈阳地铁和辽宁金控来救急，一定不是白帮忙，基金要有年收益率、可能还有收回投资成本的年限要求，按目前车市价格战和宝马的分红能力，没有足够把握在三、五年（猜测）完成这笔分红任务
2）国资委可能还希望从重整中获得比 48 亿 投资款更多的回报来解沈阳地铁建设、还债的燃眉之急
对小股东的意义：
至少可以得到 80+48/0.3=240 亿 RMB 的分红以及剩余的华晨中国现金+资产。
结语：
个人考虑难免疏漏和片面，以上判断的成立或错误，热烈欢迎球友们一起提供“事实”或者“逻辑”来支撑或反驳。
如果仅仅是提供“观点”，没有意义。
