来源：华尔街见闻
作者：黄雯雯
分析师Jim Paulsen表示，经济衰退显然会导致防御性股票跑赢大盘，强劲的经济增长反而会导致它们表现不佳。今年迄今，防御性股可口可乐的股价上涨了约20%，而高露洁更是上涨了超30%。
由于对美国经济衰退的担忧日益增加，市场避险情绪升温，投资者争相寻找资金的“避风港”。
最近几周，美国必需消费品板块表现强势，防御性股票 可口可乐 (KO.US) 和 高露洁 (CL.US) 等成为了投资者的新宠。
可口可乐和高露洁表现亮眼
今年迄今，可口可乐的股价上涨了约20%，而高露洁更是上涨了超30%。而过去一个月，零售商沃尔玛 (WMT.US)和Target以及消费品制造商高乐氏 (CLX.US)的股价分别上涨14.8%、9.1%和15.6%，远远高于同期标普500指数 (.SPX.US)4.5%的温和涨幅。
BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel表示：
“历史上，像必需消费品这样的防御性股票在美联储首次降息前表现良好，而美联储降息通常发生在经济衰退的证据足够充分时。如果市场乐观情绪重现，那么必需消费品将开始表现不佳。”
上周，摩根士丹利将可口可乐和高露洁等加入其股票推荐名单，建议客户关注“优先考虑运营效率或拥有持续定价权的防御性企业，或两者兼具的防御性企业”。这类企业在经济衰退时往往能够能够保持稳定的业绩。
“抗跌”的必需消费品行业崛起
彭博社的数据显示，包括卡夫亨氏 (KHC.US)、宝洁 (PG.US)和沃尔玛等其他家喻户晓的品牌在内的美国必需消费品板块，在过去八周中有六周的表现优于蓝筹股指数。上周，必需消费品指数相对于蓝筹股指数创下了自2020年3月以来的最佳水平，而最近几天有所回落。
这一成绩标志着今年股市反弹范围的扩大，此前主要是由大型科技股推动，而如今市场开始对之前所向披靡的科技股盈利放缓产生担忧。与此同时，随着美国劳动力市场开始出现裂痕，引发了市场对于美联储应降息幅度的分歧，以及对美国可能很快陷入衰退的担忧。
前Leuthold Group首席策略师、分析师Jim Paulsen表示：
“经济衰退显然会导致防御性股票跑赢大盘，强劲的经济增长反而会导致它们表现不佳。”
德意志银行收集的资金流向数据显示，投资者的仓位现在“倾向于”债券类防御性股票，包括必需消费品、房地产和公用事业。
值得注意的是，必需消费品行业在牛市中往往落后于市场，但在经济衰退时会迎头赶上，该行业在2022年的抛售期间表现出色，但在2023年下半年“软着陆”预期占据主导地位时表现不佳。
嘉信理财的高级投资策略师Kevin Gordon表示：“最近几周，投资者意识到他们去年在防御性股票上过于激进了。必需消费品在这轮牛市的第一年下跌，与最近股市反弹扩大的表现一致。”
编辑/rice
