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熊市中更要避免成为噪声交易者！21年以来的股市持续调整，加上最近四个多月的连续阴跌，雪球热帖上的负面看空情绪照例汹涌起来，连历来人气爆棚的消费大白马，预期估值下限也一再被调低，“茅五估值重回个位数”、“伊利股价还要腰斩”等言论也一再抛出，乃至一些几个月前一直坚定唱多并刷屏伊利的所谓大V也转头看空，也有一些重仓茅台的投资者开始自我反思……
理由依旧是房地产等引发的经济低迷、地缘政治环境导致的外需不可持续、人口结构变化引来的内需疲软以及熊市下的基民回赎……可是，四个月前这些理由也都存在，而伴随当时春季反弹行情，却有一波大牛市即将发动的情绪，至于有人居然攻击我不愿加仓1500亿以上的伊利！
短短四个月而已，市场情绪反差居然如此强烈，再次证明了投资中取胜的关键在于始终保持理性、自觉抵制噪声！
噪声交易理论是在1980年代的时候，针对传统的理性人假设提出来的。认为市场上存在着大量的、缺乏真正信息的交易者。这些交易者依据不准确、不可观、不真实的信息、在错误估计的基础上选择投资组合，他们的投资行为是随机的，游移的、喜欢做拿来主义，容易听从其它人的观点，不愿意独立思考，也就是经济学所谓的“搭便车”。噪声交易者的大量存在，会让市场形成一个反馈，导致价格越来越大地偏离真实价值，也就是造成了系统性的估值偏差，造成市场在熊市中跌过头、在牛市中涨过头。
噪声交易理论的代表布莱克(Black，1986)认为，由于噪声交易者总是高买低卖，所以噪声交易者作为一个整体将是亏损的，相反，套利者则在财务上处于强势。而且， 噪声交易越多，套利者就有越多的获利机会。大多数散户，由于不具备足够的金融学常识，而且得到的市场信息有限，是不完备的，大多被称为噪声交易者，在熊市中的到底点，往往受悲观情绪的影响在底部割肉，而在牛市的高点，又在乐观情绪的冲击下追高，从而成为理性套利者收割的韭菜！
市场如战场一样弱肉强食，一味从众的噪声交易者，注定成为理性套利者的牺牲品，因为后者掌握投资中最强大的武器——理性和常识，所以能够与市场情绪逆向而行，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧！
熊市中更要避免成为噪声交易者，因为均值回归作为股票市场的万有引力总会发挥作用，如果你不再估值最低的熊市购买，当市场的钟摆向上摆动的时候，哪能收获注定到来的超额收益？更不能被负面情绪下破了胆，在底部割肉，那可就真的成为永久性损失了……
其实熊市的大波动，就像在长途飞行中难免遇到的大气湍流，当然会导致飞机大幅颠簸而让人不舒服，但大概率仍会平安到达目的地，当前割肉白马股，一如坐飞机碰到剧烈颠簸就自残一样，真的不明智！
当然前提是，你买的是可以持续经营的白龙马，一如腾讯控股、伊利股份与五粮液
等可以确信十年内还能活的更好的公司，如果你都不相信这些白龙马都度不过这个冬天，那大概率你把这些股票全部变成钱，也找不到更好的出处……$伊利股份(SH600887)$ $腾讯控股(00700)$ $沪深300(SH000300)$
