来源：雪球App，作者： 宇文昊，（https://xueqiu.com/1019293271/304632840）
$格力电器(SZ000651)$ 董姐的格力钛又遇到麻烦了。$宇通客车(SH600066)$ 2024 年半年报披露公司营收同比上涨 47%。相比之下，董姐在半年报中没有披露格力钛的营收，但格力钛所属的绿色能源板块营收同比下跌超过 30%。都是卖客车，为什么格力钛和宇通的业绩一个在天上一个在地下呢？在我们看来，精准把握客车细分市场的能力，以及没有储能产品拖累，让宇通能甩开格力钛。
宇通的成功在于充分把握公路车市场和出口强劲
与格力钛不同，宇通除了出品新能源客车之外，还出品燃油客车。因为新能源客车保值率远远低于燃油客车，所以租车公司一般都不选新能源客车。疫情之后的国内游刺激了旅游公司对客车的需求；而宇通等客车企业的燃油客车恰好满足了市场需求。
旅游公司对客车的需求也影响到了新能源客车，导致 2024 年上半年国内新能源客车的细分市场与往年大不相同。中国客车统计信息网数据显示，2024 年上半年国内 7 米以上新能源客车销量同比增长 3.74%。尽管其他机构数据与中国客车统计信息网数据略有差异，但总体都说明国内新能源客车市场总体增长缓慢。虽然总体增长缓慢，但细分市场却别有洞天：政府采购的新能源公交车数量锐减，但新能源客车市场内的新能源公路车细分市场增长强劲；中国客车统计信息网数据显示，宇通在这个市场一骑绝尘。这说明宇通对公路车市场客户把握非常牢固，客户认可度极高；也衬托出格力钛之前太过于专注政府客户，在把握公路车市场客户这方面还有很大潜力。这么刻薄的评价也许格力可能会觉得冤枉，觉得分析师站着说话不腰疼，不了解市场有多难做；但以格力 2000 亿的年营收规模，30%+ 的毛利率，极高的企业品牌和社会知名度，极高的对产品质量追求的口碑，有这么多调动资源的能力，却做不好一个几百亿规模的市场，不能不说是更多地因为自己内部的问题导致。
在新能源客车出口上，宇通同样甩开格力钛几条街。海关总署披露的出口数据显示，2024 年上半年，十座以上客车出口金额同比上涨 23.5%，出口量同比上涨 15.4%。格力绿色能源营收同比下降。尽管董姐在半年报中并未披露绿色能源同比下降的原因，不过从历史数据看，绿色能源营收中新能源客车营收贡献和储能营收贡献基本各占一半。所以，新能源客车营收同比上涨而储能营收同比下跌这样的概率不大，更有可能是新能源客车和储能营收双双同比下跌。看来格力钛不光在国内市场受挫，在国际市场也没有实现突破。
格力钛因成本高昂所以储能市场
2024 年上半年，国内储能产品需求同比上涨：从市场数据来看，2024年1-7月储能招标规模达到30.46GW/82.16GWh，同比上涨92.7%/105.7%。宁德时代 2024 年半年报披露，公司储能电池系统营收同比上涨 3%；亿纬锂能 2024 年半年报披露，公司储能电池营收同比上涨将近 10%。那为什么格力钛营收同比下跌呢？
储能行业在近几年发展火热，涌入了大批量玩家入局。有数据显示，2024年上半年储能新增注册企业数量超过4万家，而近两年，储能新增注册企业数量更是达到15万家，截至今年6月份，储能企业总量已经接近20万家。如此众多的企业涌入，可想而知储能行业的竞争程度有多激烈。
因为竞争激烈，所以一方面中标价格不断下探，需要以量换价；另一方面毛利率持续降低，利润空间越来越小。所以今年以来，不少企业都开始提到降本增效。格力钛的钛酸锂电池因为钛原材料价格高昂，成本相比磷酸铁锂等其他储能电池来说不占优势。所以在激烈竞争中败下阵来，被逐渐边缘化。
总结
董姐做了几年客车，成绩有目共睹。尽管董姐在新能源客车产品上积累了不少经验，但我们通过今年的业绩发现，董姐更多地把新能源客车的业务拓展目标对准政府，忽视了民营旅游公司与租车公司。结合董姐做空调和家电，我们猜测董姐在包括冰洗家电以及新能源客车在内的市场洞察、客户关系、以及产品定价这几方面还需要继续打磨。与格力绿色能源板块营收同比大幅下跌呼应的是，格力钛微信公众号从 2024 年 6 月 16 日之后停更，之前基本保持着每三天一更的频率。由此可见格力钛内部的变化。格力钛内部到底出了什么事情，做了怎样的组织调整，优化了哪些部门哪些层级的员工，这些细节我们作为局外人无从得知。不过董姐这次在 2024 年半年报上罕见地没有提及自己当初力排众议收购的格力钛，不能不让本就如“惊弓之鸟”般的投资者浮想联翩。联想到董姐之前刚刚说过格力钛已经盈利，投资者不得不又重新思考格力钛是否能独立生存下去，是否还是之前那个无低黑洞？本来董姐今年空调主业业绩无论是内销还是出口都非常亮眼，但格力钛前途的不确定性又给了资本市场加深对格力偏见的理由。
