来源：雪球App，作者： 方木FM，（https://xueqiu.com/1246431686/304652381）
$贵州茅台(SH600519)$ 本周内跌幅6.7%，曾一度跌破1300元，最低来到1297.3元！
而在1个半月以前，7月29日收盘，茅台才刚刚跌破1400元，回看《跌破1400元的茅台，还能继续买入持有吗？》，没想到这么快跌破1300元了。
以不复权价来看，本周1304元的收盘价，则是自2020年5月8日收盘，近4年多以来的最低（见下图）：
2021年2月茅台股价曾一度超过2600元，截至本周五（9月13日）收盘，已经腰斩有余。
再次印证那两句话：
第1句，资本市场什么离奇的事情都有可能发生！
第2句，资本市场也从来都不缺机会！
不要认为涨了，就会一直涨，再也不会下跌，不要因此产生过于乐观甚至亢奋的情绪，更不能拿这个作为判断的根据！
反之，也不要认为跌了，就不会继续下跌，但也不要因此而越来越悲观，认为不会再涨上去！
股价涨涨跌跌、交替而来是必然的、唯一的形态！这背后，则是亘古不变的资本规律与人性规律在驱动！
而若想持续在市场里赚到钱，我们需要盯住的是企业内在价值，而不是市场先生的出价，更不要妄图预测市场先生的出价，尤其是不能根据这种预测就做出买卖决策！
只需利用市场先生的出价就好，到了击球区、恰好有钱、仓位还未满，那就去击球嘛：
说回茅台，以茅台为代表的白酒板块，本周普遍大幅下跌！
其中，上半年营收前7名的白酒企业股价周内跌幅（见下图）：
TOP 7中，上半年业绩表现最差的$洋河股份(SZ002304)$ ，本周以3.55%的跌幅“垫底”，而且明显“好于”其它6位同行?
相反，上半年营收和利润增长几乎“双二十”的$山西汾酒(SH600809)$ ，和泸州老窖一起，以8%以上的跌幅“遥遥领先”。
而且，9月刚刚过去10个交易日，从TOP 7的股价跌幅看，除茅台和今世缘还在9%的范围内挣扎，其余5家，已经跌去10%以上，泸州老窖和山西汾酒更是跌超15%。
再看白酒TOP 7的年内跌幅，更是惨烈（见下图）：
泸州老窖几近腰斩、山西汾酒和洋河股份到达胸斩、其余4家算是到脖子以下了吧。。。
形成强烈反差的是，TOP 7中洋河除外（不黑，这是事实），其它6家酒企上半年的业绩表现非常坚韧（见下图）：
奈何，在社会库存压力、白酒价格倒挂等阴影的持续笼罩下，市场先生已经不敢直视上半年这份业绩了，反而总感觉头顶似有似无地悬着一把无形的达摩克利斯之剑，但凡感觉到脖颈有一丝拔凉，就以弹射之姿、拔腿跑路。。。
就比如本周四的一则传闻，“中秋白酒销售疲软，业内预计同比降20%~30% ”（见下图）：
这无疑是向市场先生的头上泼了一盆冷水：
原本大家对今年中秋节这个传统的白酒销售旺季，抱有很高的期待，但现实情况，却是依然很“冷清”。。。
就比如茅台酒近期的批价，不仅再次连续回落，而且2400~2600元的价格区间，与2023年同期2700~3000元相比，价格明显走弱，这多多少少能表明白酒高端商务宴请和礼赠市场等，仍然没有明显改观。
前前后后这些因素叠加在一起，都在进一步加剧市场对“白酒卖不出去”的担忧，所以，今年以及本周白酒股如此表现，也就不足为奇了。
方木此前说过：
每次持仓企业股价的大跌，都是一次对我们企业认知水平的考核，也是进一步提升和加深我们对企业认知的契机！
正如下图所写：
首先，今年白酒难卖，这是不争的事实！
对此，除了我们自己的主观感受外，还可以从至少两个方面就能证实：
一是，以华致酒行为代表的头部白酒经销商，根据华致酒行的半年报：
2024年1-6月份营收59亿，同比增长约1.2%，归母净利润1.6亿，同比增长约6.7%。
其中，二季度的营收同比下降15%，归母净同比下降40%。
二是，中国酒业协会6月发布了《2024中国白酒市场中期研究报告》，其中的的相关数据如下：
2024年前6个月，超过60%的经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。
流通企业方面，销售量同比下降的达37.5%，销售额同比下降的达52.1%，客单价同比下降的达68.8%。
从消费市场反馈情况来看，上半年，80%受调研白酒企业表示市场有所遇冷，在白酒生产端和流通端存量竞争。
以上两点结合来看，今年白酒行业的动销情况很明了，就是一个字：难！
至于，当下白酒为何难卖，罗列一下市场给出来的可能的原因，大概是以下几条：
①喝白酒的人少了，尤其是现在的年轻人，都不怎么喝白酒。
②大家对经济大环境的悲观预期，导致大家对未来收入的预期，也随之下降，普遍缩减开支，省钱就是赚钱，由此消费不振。
这一点也是事实，腾讯2024年上半年的业绩会说明上，管理层关于金融科技业务的回答就能佐证：
财富管理实际上有所增加，因为许多消费者在不确定时期选择储蓄而不是消费。在财富管理服务中可以看出，并不是说人们没有钱。实际上，人们是有钱的，但他们选择储蓄而不是消费。
③经济活动低迷，尤其地产下滑，以及经济转型期，导致传统白酒商务性消费场景大幅减少。
关于今年地产有多惨烈，方木此前写过（见下图）：
详细数据可回看《A股5346家公司中报大数据的解读和思考》。
大致是以上这些因素叠加，导致白酒库存消化不掉，白酒难卖。
接着，问题来了，这种白酒难卖的情况，会持续多久？什么时候会向好改变？
说实话，短期看，我也不知道会持续多久！
但方木之前多次写过：
对于所有短期的不确定，都建议用长期的确定性去审视考量！
就拿茅台来说，看看长期的确定性是什么？
第一、中国人会不喝白酒了吗？
我认为这是一个很简单的常识性判断：当然不会！
而只要中国人还喝白酒，茅台酒在白酒消费群体心中的品牌地位就不会改变，消费者全渠道很难找到平价替代品。
第二、喝白酒的人，包括喝茅台的人，在减少？
这一点短期或许会有波动，但长期来讲，我很难认同！
一是，并没有直接而充分的数据，可以证明茅台的消费群体数量长期下滑。
二是，在8月15日-16日召开的茅台部分省区市场工作会上，云贵川渝藏各省区市场代表就茅台市场一线销售情况汇报：
白酒消费整体趋势稳定，40岁以下消费群体明显增加！
即使白酒整体消费群体数量真的呈下滑趋势，我也不认为，会减少到连茅台都卖不动的程度！
方木之前写过，茅台的需求结构是少量的群体贡献了绝大多数销售额（见下图）：
相对很少的高净值人群喝掉了更大量的茅台，这部分人群本来就占很小的比例！
而根据瑞银的《2024全球财富报告》，中国高净值人群规模在扩大（见下图）：
至于年轻人不喝茅台了？只能说，还没到能喝茅台的阶段。
第三、高端白酒产能是稀缺的，而非过剩的！
根据中国酒业协会的数据，名优白酒的产量跟需求之间依然存在巨大的鸿沟（见下图）：
以茅台为代表的高端白酒，依然有很大的需求空间！
第四、至于眼下的消费不振、经济活动低迷这件事情，我认为是短期的！
长期而言，我依然认可易方达张坤此前的观点（见下图）：
中国人均GDP远远没有达到天花板，依然有很大的提升空间，这就意味着中国人民追求更美好生活的脚步依然不会、也没有理由停滞，总会出现更多有进取心的企业家，去努力促成一桩一桩生意，从而带来更频繁的商务活动！
多说一句，方木身边的人，以及我日常看到的人里面，没有谁真的选择躺平不动的，再难的，也都在努力的挣扎向前！
并且，我相信，此刻在屏幕前，看方木这篇周记的朋友们，也是如此，否则，大概也不会看到这篇文章了。
而酒桌作为中国人最为重要的社交场所，并不会随着经济发展而降低，反而是随着经济发展而加强。
诚然，当下的经济、消费以及行业大环境不好，但经济的本质特征就是起起伏伏，而不是一帆风顺。
未来只要中国经济在发展，只要经济重回扩张周期，加上有钱人持续增多，那么，总有一款酒要成为社交场所中价值最高的社交货币，而就目前来看，依然只有茅台具备有这样的能力和实力，换言之，茅台作为社交货币的需求，只会节节上升。
而且，诸如经济转型等宏观经济和市场大环境问题，茅台此前已多次经历过，正如方木此前所写（见下图）：
更详细的回顾，可回看《跌破1400元的茅台，还能继续买入持有吗？》。
第五、茅台这种高端酒，存货不贬值！
不仅不贬值，反而会随着物价水平的提高持续提价。
其他上市公司所卖的产品和服务里面，恐怕也没有几个具备茅台酒这种属性的了。
说到这里，国内手机圈本周最火爆的，应该就是华为发布的Mate XT三折叠手机了，官方售价19999元起，据说已经炒到7、8万以上。
方木在网上看到过一组对这款三折叠手机的拆机图片，内部设计真的很精密，不得不说，从工艺和技术上来讲，华为这波肌肉秀的，真的很赞！
但设想一个场景：
一台Mate XT三折叠手机，一箱同等金额的茅台酒，让你二选一，要求囤放5年，你会选择哪一个？
我想答案应该很明显！
不是说当前的Mate XT不好，而是因为随着技术的进步，5年以后的Mate XT大概率已经被应用了新技术、新工艺、新设计的手机所取代了。就好比，90年代初的“大哥大”，价格大约在20000元至28000元之间，而现在根本没法使用。
哈哈，还想起了邓超《乘风破浪》这部电影里，有一个“囤BB机”的片段?（见下图）：
但茅台酒就不同了，可能价格会有所波动，但你说有什么白酒能取代茅台，让茅台彻底失去价值？
我认为，大概率不会！
综上，在方木看来，当前的白酒动销问题，至少对茅台而言，只不过是短期的经营波动。
哪怕真的遭遇短期的低谷，最多也就是把今天计划要卖的酒存着，攒一堆儿明天接着去卖呗（见下图）：
朝三暮四和朝四暮三，没有区别，并没有降低茅台长期赚回真金白银的确定性，也不影响茅台长期给我们带来的回报，因为我们最终赚的钱，其实是公司存续期间赚取的自由现金流之和。
以上，就是方木对茅台当前面临的现状的一些认知和判断。
还是要声明：
方木写这些，不是为了将自己包装成大师或智者的模样，因此，方木并不是向任何人推荐股票，更不是建议在此时买茅台！
方木只是如实记录自己当下的认知和思考，我怎么想的，就怎么写出来！
但是，我的想法完全可能是大错特错的，因此，万万不可依赖方木的判断！
你要做出什么样的投资决策，这完全依靠你自己的独立思考和判断，并为此承担后果，你的钱袋子，只能你自己负责！
另外，如果你认为方木的认知不足、考虑不周、说得不对，那欢迎你用强有力的逻辑和事实来说服我，方木非常感谢你，因为你帮助方木提升或者弥补了在某些认知上的不足。
反之，若只是毫无逻辑、毫无事实依据的观点，甚至是一些情绪上的宣泄，那就不必浪费口舌了，嗯，你对我错，就这样！
