来源：雪球App，作者： 十年财务自由之路，（https://xueqiu.com/3672855366/304618126）
还有4天就是中秋节了，今天走访一位白酒经销商大哥。
聊起了昨天财联社的电报，中秋白酒销售疲软，业内预计同比降20%-30%的消息。
他的反馈是，
还有四天到中秋，实际上下滑可能更严重些。
当然，一家的数据不足以说明整体，但也能窥见一二。
茅台这两天的股价也在回应这份数据，昨天跌3.26%，今天跌2.32%，两天市值跌去了小1000亿。
从2021年的高点算起，
贵州茅台，连跌4年，高点2489元跌到1304元，市值跌了47.6%。
五粮液，高点343跌到109元，市值跌了68.2%。
泸州老窖，高点312跌到100.82元，市值跌了67.8%。
洋河股份，高点254跌到72.91元，市值跌了71.3%。
市场充分反映了经济弱复苏这种预期，甚至是由，
极度乐观-合理-极度悲观。
今天小伙伴跟我发微信，
谁能想到呢，真有1200元的茅台。
我没有说什么，这种行情之下，说什么都是没有用的。
按照茅台过往的估值看，25-35倍估值都是合理的。当前茅台的估值为20倍PE，股息率在4%。
对于茅台会不会继续跌，真的很难讲。
有人提到茅台历史上的最低估值为8倍多一点，如果按照这个估值看，茅台还有很大下跌空间，下跌到1000元以下，也不是没可能。
如果茅台股价跌到1000元，对应股息率在5%左右，妥妥的吃息股了。
当前10年期国债收益率2.07%，30年期国债2.22%。
除非茅台未来发生严重衰退，否则这种估值是非常不合理的。
从消费的角度看，
这两年，居民的资产和收入无疑是受损的。
资产端，
很重要的房子和股票，房子下跌30%-40%是比较普遍的，股票从2021年的高点跌30%-50%也是很常见的。
收入端，
由于对未来比较悲观的预期，企业降薪裁员是普遍现象，能够维持当下的收入水平已经很不错了。
资产端影响的是老百姓的存量资产，收入预期是未来的增量，在存量受损，增量看不清未来的情况下，节衣缩食，攒钱成了当务之急。
以前招待能用茅台的，改用五粮液了，能用五粮液的，改用泸州老窖、汾酒了，这就是当下在发生的事情。
对于做企业的，今年都不怎么赚钱，过节反而成了负担。作为领导，是很喜欢过节的。
这几年，跟房地产相关的行业都处于极度收缩的状态，经济很难。可以说是陷入了通缩螺旋。
一直以来，我们的消费需求都是不足的，靠着外需支撑着我们强大的供给。现在跟美国之间的关系在恶化，外在的需求受到了压制。本来产能是供应全球的，现在只能被迫转内需，产能过剩就成了必然。
产能过剩使得企业降价去库存，降价后企业只能勉强维持薄利，为了维持必要的盈利，企业只能从内部降低成本，降薪裁员就成了今年很多企业的必选项。
大多数员工也很清楚，在需求疲弱的背景下，能够维持当下的收入水平已经不错了，所以也会减少必要的开支，这又会进一步压制需求。
形成恶性循环。
倘若从开始就出台强力刺激的政策，付出的代价会小得多，现在想要打破这种循环，就要付出大得多的代价。
很多人将现在对标日本失去的30年的前10年，实际上也确实很像。更加令市场担心的是，我们的人口出生率在不断下滑，老龄化也在加剧。
这一切的一切，都在制约着消费。
有时，身处降级的大局之中，叠加各类资产的下跌带来的负反馈，确实让我们很难看清楚。
或许，此刻最需要的就是远离市场的噪音，做到
手中有股，心中无股。
也许，待到市场明朗时，回首再看，消费并没那么差，或者已经在好转的路上。
