🎮心动公司游戏存在不同的流水和利润率模型，如30亿左右年流水、15%左右利润率的产品，买量厂商将其视为成功大产品模型。

📈从炒榜角度看，流水可通过排名适时跟踪，利润则在发报表时才知晓，市场情绪高涨时可能按高流水高利润率定价，但业绩公布或股价提前回撤时，利润差距可能导致问题。

💡以麦芬游戏为例，作者认为其首月成绩好时按20亿左右年流水、20 - 25%利润率的模型，买量下来后变为15亿左右年流水、30%左右利润率的模型。同时提到利润率会随时间变化，上半年推广期利润率约20%出头，下半年回收期会到30%左右，但这一点常被买卖方建模时忽略。

来源：雪球App，作者： 逸修1，（https://xueqiu.com/1936609590/304521140）

$心动公司(02400)$

一个游戏：

1、30亿左右年流水，15%左右利润率（买量厂商的成功大产品模型）

2、20亿左右年流水，20-25%利润率

3、15亿左右年流水，30%左右利润率

对eps的贡献是一样的，但是从炒榜的角度，肯定是1好，因为流水可通过排名去适时跟踪，而利润发报表的时候才知道

这中间的时间差，吹手可以吹30亿的流水产品有30%利润率，市场在情绪高涨时也确实可能按这个去定价（一般来讲，如果给一个买量产品，很高的流水预期同时利润率也很高，需要极度警惕）

无非就是最后发业绩时或者提前股价就会大幅度回撤（即使业绩按1的模型兑现），且基本很难回去，毕竟利润差太远了

放到国服麦芬这里，有人之前用1的流水配合30%左右利润率，那肯定是远不及预期（但这种人最好拉黑）

我在麦芬首月成绩很好的时候用的是2，后面买量下来加上利润验证后，变成3——我年中的时候是觉得麦芬可以维持在免费榜30-50名半年左右的买量强度，当然实际上只维持了一个月左右、6月中旬之后就下去了，这个事有没有真的低于预期，要结合利润率看，如果只有20%左右，是低于预期的

关于麦芬的利润率，上半年接近9亿流水（国服+港澳台），2亿出头的利润（不递延），大概是20%出头的利润率，但是上半年是推广期，下半年的回收期是会到30%左右的——这个大部分买卖方建模的时候忽略的点之一（当然他们也不是不懂，A股的那些游戏公司上个季度亏钱买量，也会说下个季度回收期，利润会更好看，正常操作）