🎈白酒消费的“去地产依附”和“去奢侈”特征将持续，企业应利用自身产品结构纵深优势，通过强渠道、大品牌和大产能，以合适价格带布局挤占竞品。

💡后续白酒板块投资的主导矛盾是供需的再均衡与行业增长预期的重构，市场关注去库及高端白酒批价的新均衡，核心单品动销与表观增速需匹配。

🚀除茅台等少数品牌外，企业应不拘泥于价格和产品结构，因地制宜建立自身份额策略，对经营战略方向的取舍迫在眉睫。

国泰君安：白酒消费 “去地产依附”和“去奢侈”特征会持续凸显。

据界面新闻，2024金秋旺季除茅台、五粮液外，酒企销售层面普遍对价格体系有所放宽、费用力度也有所加大。展望后续，推测白酒消费 “去地产依附”和“去奢侈”特征会持续凸显，在此维度下，“份额就是品牌”，企业能够发挥的是自己的产品结构纵深优势，利用强渠道、大品牌和大产能，借助合适的价格带布局，对竞品形成持续的挤占。

后续白酒板块投资的主导矛盾为供需的再均衡与行业增长预期的重构，在此维度下。市场更为关注去库的展开以及高端白酒批价的新均衡，后续核心单品的动销表现与表观增速实现匹配，茅台等高端白酒批价在旺季后达到新的稳态，将对板块估值形成支撑。企业对于经营战略方向的取舍已经刻不容缓，除茅台等极少数品牌外，越是不拘泥于价格、不拘泥于产品结构的企业后续反而有竞争优势，企业需要因地制宜建立适宜自身的份额策略。