来源：雪球App，作者： 杜可君的理性投资，（https://xueqiu.com/8258019402/304461821）
先看一下王者荣耀从2021年以来在苹果IOS端统计的结果，如下图：
几个核心问题
王者荣耀的收费项目有哪些?大概什么价格？
王者荣耀的游戏模式是什么？为什么生命周期长？
王者荣耀还可以持续收费的逻辑是什么？
1、收费项目和价格
1.1收费逻辑
通常游戏大体有两种收费逻辑：
第一种，花钱买时间，让自己变的强大，碾压对手。如网易的《梦幻西游手游》，平民玩家靠的是累积在线时间，升级。土豪玩家直接花钱升级。优点是土豪玩家可以花钱买爽，但破坏游戏的公平性。
第二种，以游戏的公平性为前提，花钱买到的只是“美”和“炫”。
《王者荣耀》选择第二种策略，原因：
- 一局游戏时间比较短，通常15-20分钟，碎片化的时间，不适合土豪玩家重度氪金的模式。
- 多人5v5的团队对战游戏，公平性是维持长期客户的最重要因素。
- 多花时间研究、理解游戏，提升游戏水平，获得博弈的快乐，才能保持用户粘性。（类比棋牌）
- 英雄和皮肤花钱购买，提高的是英雄的美感，通过皮肤和铭文能小幅度增加英雄的战力，既不破坏游戏的公平性，又能鼓励实力相近的对手微弱提升战力而消费。
1.2收费项目
（1）英雄
游戏初级玩家有一些开放免费的英雄，但更多理想中的英雄，需要花钱购买。英雄覆盖面比较广，包括：
- 神话人物类：孙悟空、后羿等；
- 历史武将类人物类：赵云、项羽；
- 历史文人类：李白等；
- 历史美女类：貂蝉、王昭君等；
- 外国名人：马可波罗、雅典娜、宫本武藏等（为出海打基础）。
英雄的价格
截至2024年9月，王者荣耀共有122位英雄，绝大部分的英雄购买价格在50-100元之间，有极个别的英雄比较贵，例如武则天需要4000块左右。
（2）皮肤
每个英雄，系统都会设计几款不同档次的皮肤，截至2024年9月，共有626款皮肤。皮肤的作用，主要是增加英雄的视觉美感，更主要是放技能的时候，有特效。大部分皮肤的价格在100-200元。举例今年新上的几款皮肤：
孙尚香龙年设定的“乘龙问璇玑”皮肤，178.8元，三个技能的特效都改成龙主题。
赵云龙年设定的“乘龙铭钟鼎”皮肤，178.8元，技能特效也是跟龙头冲刺，龙爪挥舞相关。
艾琳，“觅芳踪”皮肤，需要18888.8元，属于土豪玩家的贵族皮肤。
补充说明：
英雄可以不购买皮肤，不影响玩游戏的核心乐趣。但审美，尤其是可以赠送好友皮肤，增加的社交属性，是游戏在可玩性和商业化的很好平衡点。
（3）铭文
铭文的设计，是为了提升英雄的额外属性，增加战斗力。如攻击力、防御力和血量。但不同于游戏外挂，提升的程度有限，在用户可接受范围，对游戏公平性干扰很小。菜鸟不可能通过购买铭文打败高手。
铭文分两个级别，26-28元，120-140元两档。
2、王者荣耀的游戏模式为什么生命周期长？
（1）5v5的MOBA对战模式，在pc端已经被证明是最经久不衰的模式。
Pc端的《英雄联盟》2011年上线，由于有重大赛事，至今依旧有大量玩家。2024年7月，全球超过1.3亿玩家，中国7500w+，欧洲3500w+，北美2000w+。
《王者荣耀》到2024年6月，活跃用户稳定在1.6亿，平均日活用户在5000w-6000w。
5v5，分3路对战，非常容易组成2、3、4人的小规模团战，对抗性极强。不同英雄、技能又相生相克，所以不会有玩久了腻的感觉，相反会很上瘾。
（2）社交属性加强玩家互动，增强粘性
新人进入王者荣耀，会载入自己微信和qq的好友，立刻可以进入到组团开黑的模式，游戏内外都具有了社交能力。
（3）碎片化时间，非常适合手机游戏的娱乐
每局游戏时间在15-20分钟，不需要投入太多时间，又不会太短影响爽度。
（4）游戏学习成本还是有一些的，习惯后，很难再去学习其他5v5MOBA类型游戏。
需要熟悉122个英雄以及他们的技能，投入的时间成本越多，越难改变去玩同类型的MOBA类游戏（重新学习新英雄，新技能、新地图，还要邀请以前的战友一起学习，这很难办到）。
所以具备很强的排他性。
3、持续收费的逻辑
王者荣耀经过这些年的发展，用户规模基本见顶，因此高速增长的时间已经结束，未来可持续平稳获得流水的逻辑包括以下几点：
（1）新英雄，以及新皮肤的开发。
（2）老客户玩新英雄，以及购买对应的皮肤和铭文。
（3）通过举办大型直播赛事，增加商业收入。
（4）用户年龄分布合理，具备持续支付能力。
王者荣耀的用户年龄分布广泛，19岁以下的用户占7%，20-29岁用户占17%，30-39岁用户占52%，40-49岁用户占24%
3、对腾讯的影响
王者荣耀作为游戏板块中的现金奶牛，表现稳定。
腾讯作为头部游戏开发和渠道公司，不愁新游戏的版号。同时，借助微信和qq的强大社交赋能，只要是有社交属性的游戏 ，都不惧后发（如和平精英，是吃鸡类，落后网易半年时间，但一上线就完成反超。）
目前政策风口对游戏很友好，不太可能在近期再出现高压政策，如限制版号、限制游戏时间等。
短视频对游戏的挤压时间，通过最近5年的发酵，也基本进入稳定状态。
结论：游戏板块作为腾讯重要的收入来源，新游戏，以及老游戏的持续收入，保持稳定问题不大，但不会大幅增长。
风险
经济持续下行，影响到人们的支付能力，减少游戏开支。
但考虑到游戏是相对省钱的娱乐消遣方式，如果考虑消费降级的逻辑，其实游戏是受益方。
