周三公布的通胀数据高于预期，市场迅速将利率预期调整为美联储更有可能在9月会议上进行一次更小、更保守的降息。而更大规模的降息可能会让股市大幅下跌。截至周三，根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，投资者将美联储在下周会议上降息50个基点的概率定为13%，低于一周前的44%。一些策略师表示，降息25个基点将是美联储更受欢迎的信号。Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein认为，美联储不太可能降息超过25个基点，“除非出现衰退条件或金融危机”。Wallerstein指出，“对于所有要求降息50个基点的人来说，我认为他们应该认真考虑这将对短期资金市场造成的波动性。这绝不是美联储想冒的风险。”正如Wallerstein所言，虽然最近的就业报告显示劳动力市场持续放缓的迹象，但经济学家普遍认为，这并没有显示出许多人认为推动美联储更大幅度降息所需的实质性降温。风险在于，就业市场大幅恶化是否正在暗示着经济衰退。与此同时，周三的消费者价格指数（CPI）报告显示，剔除波动较大的食品和汽油价格后的核心CPI8月份环比上涨0.3%，高于华尔街预期的0.2%。牛津经济研究院美国副首席经济学家Michael Pearce在周三给客户的一份报告中写道，“通胀的负面消息将略微分散美联储对劳动力市场的关注，并使官员们更有可能坚持更审慎的宽松政策，从下周降息25个基点开始。”华尔街的一些人士也指出，降息50个基点可能会比美联储希望传达的信息更令人不祥地反映出美国经济的健康状况。BMO Capital Markets高级经济学家Jennifer Lee指出，“降息50个基点将让人感觉恐慌，就像我们现在已经完全落后了。”DataTrek联合创始人Nicholas Colas分析了自1990年以来美联储的每一次降息周期。在这段时期内的五个降息周期中，美联储只有两次是以50个基点的降息开始其降息周期（分别在2001年和2007年），随后都出现了衰退。Colas在周三给客户的一份报告中写道，“虽然这里的数据很少，但确实可以将首次降息25个基点与周期中期政策调整联系起来，而首次降息50个基点可能意味着美联储已经落后于曲线，无法避免衰退。鲍威尔和FOMC其他成员当然知道这段历史。他们的首次降息幅度几乎肯定会是25个基点。”截至周三，市场预期美联储今年将降息100个基点。美联储的更多想法将在9月18日的议息会议结束后公布，届时美联储将发布其经济预测摘要，其中包括其“点阵图”，该图描绘了决策者对未来利率可能走向的预期。Wallerstein认为，如果今年美联储的降息幅度低于市场的预期，这对股市并不一定是件坏事。他说：“如果这些降息被排除在外，是因为增长强于预期，第三季度GDP强劲，劳动力市场指标没有太差，我们继续看到消费支出增加。那么随着盈利继续增长，股市将有更大的上涨空间。”
