来源：雪球App，作者： 范范爱养基，（https://xueqiu.com/8687456694/304342610）
越是临近美联储降息和美国大选，市场波动越大。
上周五，美国“小非农”8月ADP就业人数不及预期，抬升9月“大幅降息”预期。当晚，美国十年期国债收益率大跌1.3%，美股应声大跌。
本周一，又因8月失业率有所下降及美联储并未表态降息幅度，市场降息预期又回到了温和降息。美国十年期国债收益率立马掉头上涨，美股也跟着反弹。
如此强烈的拉锯，大概率持续到首次降息开始。
美联储下次FOMC会议将于2024年9月17日至18日召开，并在第二天（9月18日）美东时间下午2:00左右宣布货币政策决定。对应北京时间，政策决议预计会在9月19日凌晨2:00左右发布。
美联储在FOMC会议上做出的货币政策决定（例如加息、降息或维持利率不变），通常会立即生效。
一、美元债基
美元债基的波动近期是肉眼可见的加大。
1、长久期美元债基
以重仓“长久期美国国债”的$工银全球美元债A人民币(F003385)$ 为例，近期明显进入到了“高位震荡”区间。
我在8月25日发文《鲍威尔讲话后，我开始担心美元债基》说：由于鲍威尔不断强调“保持强劲劳动力”，暗示了“温和降息”，所以担心长久期美元债基金的涨幅已经被Price In了。
随后，市场果然反映了这一担忧，工银美债在上周几乎跌了整整一周（如下图①），短短几天，跌幅达到-1.23%。
然而，我发现，即便大家都知道长期美元债的价格已经被price in了，即便短期波动加剧，但是，底部是在不断抬升的（如上图②）。说明，市场对美元债未来半年乃至1年内涨幅的预期还是不低。
这一点从$美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$ 的走势也能看出来。
TLT主要持有期限超过20年的美国国债，属于长久期债券，其价格对利率变化非常敏感。
如下图所示，近期也在高位震荡，但底部同样是在抬升的。
所以，我手里持有的偏中长期的美元债基金，准备继续持有。
2、短久期美元债基
重仓短久期美国国债的南方东英精选美元债(968153)与摩根摩根海外稳健配置混合(017970)近期则更多受到汇率波动的影响。
短久期美元债基金对汇率变动，比长久期美元债基更敏感。
因为，短久期债券的期限短，如果这几天恰好持有的短久期美国债券到期，恰逢汇率大幅波动，将直接影响该笔兑换交易的到期收益与成本。
举个例子：
你持有一张剩3个月到期的美国国债，面值为10000美元，票面利率为3%。
那么3个月的利息为75美元。
按照美元计价，持有到期的“本息和”为10075美元。
现在，假设距离该美国国债到期只剩几天了，美元兑人民币为7.3。
恰好这几天汇率剧烈波动，人民币大幅升值，当该美国国债到期时，汇率从7.3升至7。
原本，汇率为7.3时，你可以兑换到10075×7.3=73547.5元人民币
但是，由于人民币升值到7.0，你实际兑换到手只有10075×7.0=70525元人民币
也就是说，短短几天时间，由于人民币大幅升值，你少获得了73547.5−70525=3022.5元人民币。
虽然你持有的美元债到期会获得利息收益，但由于人民币升值，你实际到期收益会比预期要低。
不过，我还是那句话：汇率波动的因素是很复杂的，除了美元自身加息降息会影响之外，人民币的价值还受自身需求的影响。
关于汇率变动，最近看了一些海外机构的观点如下：
也就是说，汇率未来变动方向，不确定性也很高。
目前我对手里短久期美元债基的想法是：反正它们波动小，纵览全球市场，在没有特别好的选择的情况下，拿着问题不大。等真的开启降息通道，很可能还要再涨一些。
二、美股QDII基金
美股最近跌得也很惨，我持续定投的美股基金前段时间没有跑，虽然是“每日定投”，但是定投这么久了，总的份额是在不断积累的，所以这一波急跌下来，还是很痛的。
这次美股大跌，可能的原因如下：
以英伟达为核心的美国科技股或至周期顶部
美国司法部向英伟达发出传票，寻求其违反反垄断法的证据
上周二数据显示，美国制造业指数为47.2，低于50表明美国经济萎靡
以史为鉴，9月通常是美股最艰难的月份
日本央行行长周二重申，如果经济和物价数据符合预期，日本央行将继续加息
股市就是这样，无论大跌还是大涨，都能找到对应原因。
短期原因如何，不重要，反正我设置每日定投也是寄希望于长期3年5年乃至10年后的涨幅。
最新关于美股基金的操作：场内ETF暂时空仓，因为溢价一直很高，每天净值波动也很大，暂时懒得去折腾；场外QDII基金持续每日定投，如果跌破8月初的底部，我会再加大一些每日定投金额。
三、A股市场
万得全A的【股债性价比】已经来到了近10年高位，说明当前股市性价比很高。
近10年来，上一次股债性价比如此高还是在2019年1月。
不过A股也不是随便买，得有一定选择。中长期来看，对部分普通投资者来说，商业模式清晰的大盘风格可能会更好一些。
原因如下：
1、美联储降息后，资金很可能外溢到低估值市场。如果来A股，外资通常对大盘蓝筹股关注较多。
2、根据Wind数据，A50指数在2021年2月触顶后开始回调至今，回撤幅度仍超-45%，仍属于超跌状态，反弹空间或较大。
3、市场流动性紧张，避险情绪也还在，资金可能仍然青睐安全边际更高的大盘股。以$A50ETF基金(SZ159592)$ 为例，场内基金份额数从2024年7月9日的383631万份，上涨到了2024年9月9日的449031万份，2个月份额数涨了65400万份。
ETF场内份额的增加通常代表资金的看好，大家可以在目前纠结行情下关注A50指数。
目前市场进入难熬的日子。不仅A股在震荡，全球股市都在剧烈波动。
既然我们无法控制股市波动，那我们就努力控制好自己的仓位，让权益仓位保持在我们能接受的范畴。这里可以考虑小金额定投的方式来逐步上仓位。
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