本文主要介绍了白酒渠道调研反馈，包括汾酒、今世缘、洋河股份和珍酒李渡等品牌的回款/发货情况、批价/库存情况以及中秋国庆期间的政策。调研发现，酒企今年普遍对消费者端费用投放加大，但对渠道端是否加大费用投放有差异。从渠道对动销预期来看，渠道对处于100-300元价位带的核心产品动销仍预期积极，特别对汾酒预期较高，对全局动销预期较保守。

😄 **汾酒**: 回款进度良好，终端对腰部产品和青花20需求较大，预计双节动销会有双位数增长。批价稳定，库存正常。双节政策力度空前，市场政策导入力度大，侧重盒装酒，预计双节期间青花20环比表现明显提升，整体费用投入预计提升2-3个点。

😊 **今世缘**: 回款进度良好，预计中秋国庆结束打款做到90%+。渠道认为四开升级后双节动销或积极，100-300价位产品没问题。批价稳定，库存平稳。双节政策在渠道/消费者端均推出，包括消费者双向红包力度加大、经销商双向红包/提成/返利等。

😎 **洋河股份**: 回款进度良好，发货进度稳定。渠道认为中档动销没问题，M6+有压力。批价稳定，库存平稳。双节政策在渠道/消费者端投放力度持续加强，局部地区加大买赠力度。

🤔 **珍酒李渡**: 回款进度要求Q3末达75%，目前全国面进度约65%。批价持续下调，目前经销商底价305，倒挂15元/瓶。库存率较Q2末略提。双节政策未给额外政策，近期终端进货环比反而有所降低。

🧐 **渠道动销预期**: 渠道对处于100-300元价位带的核心产品动销仍预期积极，特别对汾酒预期较高，对全局动销预期较保守。

来源：雪球App，作者： 一树风云，（https://xueqiu.com/9539077331/304280526）

【白酒渠道调研反馈】中秋国庆系列（四）：白酒渠道调研反馈-跟踪篇下

①酒企今年普遍对消费者端费用投放均加大，但对渠道端是否加大费用投放有差异；②从渠道对动销预期来看，渠道对处于100-300元价位带的核心产品动销仍预期积极，特别对汾酒预期较高，对全局动销预期较保守。

■ [山西汾酒]

①回款/发货：河北回款进度76%，目标24Q3完成85%。当前终端对腰部产品/青20需求较大，预计双节会有双位数动销增长。

②批价/库存：核心产品批价稳定，省外库存正常（1.5-2个月）。

③双节政策：双节政策开始较早（8.15-9.30），市场政策导入力度空前（渠道费用较足），主要体现在陈列、地堆、礼遇值和经销商支持等四个方面，且侧重盒装酒（腰部产品/青花20等），预计双节期间青花20环比表现明显提升（Q2青花控货），整体费用投入预计有2-3个点的提升。

■ [今世缘]

①回款/发货：回款进度80%，预计中秋国庆结束打款做到90%+（预期比较积极），预计双节消化今年库存问题不大。渠道认为四开升级后双节动销或积极，100-300价位产品没问题。

②批价/库存：批价表现稳定；流通渠道2.5-3月，团购渠道2.5月。

③双节政策：公司在渠道/消费者端均推出政策，包括：消费者端，双向红包力度加大，4开中奖率提至30%；经销商端，双向红包/100w烟酒店提成返利陈列费/大型商超打堆等。

■ [洋河股份]

①回款/发货：回款进度80%，发货进度65-70%。今年预期完成进度90%+。渠道认为中档动销没问题，M6+有压力。

②批价/库存：批价稳定；库存平稳。

③双节政策：继24Q2加大费用投放后，双节公司在渠道/消费者端投放力度持续加强（或强于今世缘且政策开始时间早于今世缘），局部地区加大买赠力度，包括：消费者扫码红包不变/渠道加大费用投入力度/经销商加大投入。

■ [珍酒李渡]

①回款/发货：回款进度要求Q3末达75%（追加25%的进度），目前全国面进度约65%（山东进度约55%，山东回款进度偏弱）。

②批价/库存：珍15年初批价335，Q2末批价325，7月底批价305，目前290，经销商底价305，倒挂15元/瓶。目前经销商层面库存率较Q2末略提，终端层面库存2个月。

③双节政策：山东区域今年以来珍15保持50元/瓶的红包，Q2开始取消了喝兑，目前中秋没有给额外政策（去年中秋给了10%的订货会政策），担心进一步冲击价盘。由于未给额外政策，近期终端进货环比反而有所降低。

$贵州茅台(SH600519)$ $山西汾酒(SH600809)$ $今世缘(SH603369)$