来源：雪球App，作者： czy710，（https://xueqiu.com/6308001210/304323790）
西方石油专注于开发美国二叠纪盆地页岩油资产，盈亏平衡点约65美元左右，也就是说wti 油价65美元左右，项目内部收益率约10%，由于页岩油开采有老油井产量衰减快，需要不断钻新井的特点，且西方石油在二叠纪有庞大资源储量，可把西方石油看成未来长期新项目内部收益率10%（对应wti油价65美元,布油约68美元），也就是说未来长期布油均价68美元，对巴菲特投资西方石油是个重要的价格参考点，短期油价波动没有那么重要。
这和芒格说的投资股票的长期回报率接近被投资企业的roe 水平类似，就是企业的新增投资roe 要长期连续稳定在某个水平。
至于巴菲特买入西方石油的股票价格和芒格说的买入高roe 企业的股票价格基本合理就行了。
巴菲特投资企业的最核心指标就是未来现金流折现值，所以目前西方石油的市值肯定低于其未来现金流折现值，对应的布油价格约60-70美元之间（因为目前美国天然气价格处于低点，拉低了新项目irr 水平，长期气价会上涨）。若未来长期平均油价高于这个数字，可获得更高的长期复合回报率。
这两年美国油企对二叠纪盆地页岩油资源进行了大量并购，对应的平均盈亏平衡点也在wti 油价60-70美元，再加上额外的资源购买价格，若布油长期平均价格低于70美元，这些并购就是失败的。
所以巴菲特对西方石油的购买，美国几大油企对二叠纪资源的并购，都对应布油长期价格约60--70美元。也可作为长期投资中海油的一个重要参照价格。
以上分析仅供参考！
