2024 年上半年煤炭板块公司平均归母净利润同比下滑，动力煤公司情况好于炼焦煤公司，预计下半年动力煤龙头盈利较好，高股息率的煤炭板块或重回红利逻辑。

🥔动力煤公司受益于长协煤销售，虽受煤价同比下行影响，但其平均归母净利润下降幅度相对较小。这是因为长协煤销售一定程度上稳定了收益，且近期水电对火电挤压减小及后续迎峰度冬对动力煤需求有支撑。

🌑炼焦煤公司受到产销量和煤价波动双重影响，加之钢铁行业利润不振压制上游需求，导致其平均归母净利润下滑较为明显。

🔥基于动力煤和炼焦煤供需基本面的分化，长协销售比例较高的动力煤龙头在 2024 年下半年或能保持相对较好的盈利，市场需求和销售模式是关键因素。

💸在美联储降息周期或将开启、全球宏观利率或下行的情况下，高股息率的煤炭板块或因投资吸引力增加而重回红利逻辑。

36氪获悉，华泰证券研报表示，受煤价同比下行拖累，2024年上半年煤炭板块公司平均归母净利润同比下滑20.7%。其中动力煤公司受益于长协煤销售，平均归母净利润下降幅度好于受到产销量和煤价波动双重影响的炼焦煤公司。预计动力煤需求受近期水电对火电挤压减小和后续迎峰度冬支撑，而炼焦煤则受钢铁行业利润不振压制上游需求影响。基于二者供需基本面的分化，长协销售比例较高的动力煤龙头在2024年下半年或能保持相对较好的盈利。在美联储降息周期或将开启、全球宏观利率或下行的情况下，高股息率的煤炭板块或重回红利逻辑。