华泰证券研报显示，2024年上半年煤炭板块公司平均归母净利润同比下降20.7%，受煤价同比下行拖累。动力煤公司受益于长协煤销售，平均归母净利润下降幅度好于炼焦煤公司。预计动力煤需求受水电对火电挤压减小和迎峰度冬支撑，而炼焦煤则受钢铁行业利润不振压制上游需求。基于二者供需基本面的分化，长协销售比例较高的动力煤龙头在2024年下半年或能保持相对较好的盈利。

🔥 煤炭板块上半年净利下降：华泰证券研报指出，2024年上半年煤炭板块公司平均归母净利润同比下降20.7%，主要原因是煤价同比下行。其中，动力煤公司受益于长协煤销售，平均归母净利润下降幅度好于炼焦煤公司。 炼焦煤公司受到产销量和煤价波动双重影响，净利润下降幅度更大。这说明了长协煤销售对于煤炭企业盈利稳定性的重要作用。

📈 动力煤需求有望回升：预计动力煤需求在近期水电对火电挤压减小和后续迎峰度冬支撑下将有所回升。 随着夏季高温天气到来，电力需求增加，火电发电量将提升，带动动力煤需求增长。同时，在冬季供暖季来临之前，电厂会提前储备煤炭，进一步推动动力煤需求增长。

📉 炼焦煤需求承压：炼焦煤需求则受到钢铁行业利润不振压制上游需求的影响。 钢铁行业利润受宏观经济环境影响，目前处于低迷状态，导致钢铁企业对炼焦煤的需求不足。预计未来一段时间内，炼焦煤需求将持续承压。

💰 动力煤龙头或迎盈利改善：基于动力煤和炼焦煤供需基本面的分化，长协销售比例较高的动力煤龙头在2024年下半年或能保持相对较好的盈利。 动力煤需求的回升将带动动力煤价格上涨，而长协煤销售的稳定性将确保动力煤龙头企业的盈利稳定。

🤑 高股息率或重回红利逻辑：在美联储降息周期或将开启、全球宏观利率或下行的情况下，高股息率的煤炭板块或重回红利逻辑。 随着利率下降，投资者对高股息率股票的偏好将增加，煤炭板块作为高股息率板块，有望吸引更多投资者关注，从而推动板块估值提升。

e公司讯，华泰证券研报表示，受煤价同比下行拖累，2024年上半年煤炭板块公司平均归母净利润同比下滑20.7%。其中动力煤公司受益于长协煤销售，平均归母净利润下降幅度好于受到产销量和煤价波动双重影响的炼焦煤公司。预计动力煤需求受近期水电对火电挤压减小和后续迎峰度冬支撑，而炼焦煤则受钢铁行业利润不振压制上游需求影响。基于二者供需基本面的分化，长协销售比例较高的动力煤龙头在2024年下半年或能保持相对较好的盈利。在美联储降息周期或将开启、全球宏观利率或下行的情况下，高股息率的煤炭板块或重回红利逻辑。