蔚来汽车二季度业绩表现亮眼，交付量和营收双双创历史新高，净亏损显著下降，三季度交付指引也超过市场预期，引发市场热议。多家机构纷纷看好蔚来未来发展，看好其销量增长、车辆及售后服务利润改善，以及潜在的估值套利机会。

🤩 蔚来二季度业绩亮眼，交付量和营收双双创历史新高，净亏损显著下降，三季度交付指引也超过市场预期，引发市场热议。 蔚来在二季度表现出较强的增长势头，交付量和营收双双创历史新高，净亏损显著下降，三季度交付指引超过市场预期。美股蔚来(NIO.US)已实现五连涨，累计升幅高达38%。

📈 多家机构看好蔚来未来发展，看好其销量增长、车辆及售后服务利润改善，以及潜在的估值套利机会。 花旗银行发布报告，对蔚来汽车开启30天上行催化剂观察期，并维持其目标价为53.7港元，评级为“买入”。该行此举是基于蔚来在第三季度和第四季度的销量增长、车辆及售后服务利润改善、明年销量预期增长以及潜在的估值套利机会。花旗预计，蔚来在第四季度的销量将持续增长，达到8.3万至8.5万辆，环比增长32%至39%。同时，该行预测蔚来将在稍后设定2025年的销售目标为40万至45万辆。

💰 交银国际表示，蔚来二季度营收175亿元人民币，按年升98.9%，按季增76.1%。汽车毛利率为12.2%，较该行预期的10%至11%为高，主要原因是次季度供应商采购合同重谈带来单车成本的下降，同时折扣和优惠略有收窄。该行认为随着销量的按季改善和促销收窄，蔚来拐点已至，第三季度汽车毛利率将进一步改善。第四季度随着乐道开始批量交付，该行认为汽车毛利率依然有改善空间，H股目标价59.88港元，评级「买入」。

🚀 中银国际则认为受乐道上市和订单增长的推动，蔚来近期股价有望跑赢其他两家同行。从中期来看，持续重估需要明年三个品牌旗下的NT3.0强产品周期推动亏损大幅减少。重申「买入」评级，上调目标价至9美元。基于成本控制情况良好，麦格理将蔚来2024年销量预测上调3%，毛利率预测由7.9%上调至10.2%，2024年经调整亏损预测则下调9%至蚀170亿元人民币，目标价由38港元上调至40港元，维持「中性」评级。

📉 不过，中金则考虑到板块估值回调及市场竞争加剧，维持蔚来「跑赢行业」评级，分别下调H股及美股目标价各19%，至分别50港元和6.5美元。

9月10日，受到二季度业绩创新高的利好， 蔚来-SW (09866.HK) 再升逾10%，近4个交易日累升逾33%。消息面上，蔚来在二季度表现出较强的增长势头，交付量和营收双双创历史新高，净亏损显著下降，三季度交付指引超过市场预期。

美股 蔚来 (NIO.US) 已实现五连涨，累计升幅高达38%。

获多家机构强势唱好

花旗银行发布报告，对蔚来汽车开启30天上行催化剂观察期，并维持其目标价为53.7港元，评级为“买入”。该行此举是基于蔚来在第三季度和第四季度的销量增长、车辆及售后服务利润改善、明年销量预期增长以及潜在的估值套利机会。花旗预计，

蔚来在第四季度的销量将持续增长，达到8.3万至8.5万辆，环比增长32%至39%。同时，该行预测蔚来将在稍后设定2025年的销售目标为40万至45万辆。

交银国际表示，蔚来二季度营收175亿元人民币，按年升98.9%，按季增76.1%。汽车毛利率为12.2%，较该行预期的10%至11%为高，主要原因是次季度供应商采购合同重谈带来单车成本的下降，同时折扣和优惠略有收窄。该行认为

随着销量的按季改善和促销收窄，蔚来拐点已至，第三季度汽车毛利率将进一步改善。第四季度随着乐道开始批量交付，该行认为汽车毛利率依然有改善空间，H股目标价59.88港元，评级「买入」。

中银国际则认为受乐道上市和订单增长的推动，蔚来近期股价有望跑赢其他两家同行。从中期来看，持续重估需要明年三个品牌旗下的NT3.0强产品周期推动亏损大幅减少。重申「买入」评级，上调目标价至9美元。

基于成本控制情况良好，麦格理将蔚来2024年销量预测上调3%，毛利率预测由7.9%上调至10.2%，2024年经调整亏损预测则下调9%至蚀170亿元人民币，目标价由38港元上调至40港元，维持「中性」评级。

不过，中金则考虑到板块估值回调及市场竞争加剧，维持蔚来「跑赢行业」评级，分别下调H股及美股目标价各19%，至分别50港元和6.5美元。

编辑/Somer