🎯市场低估了衰退风险，今年的诸多流行观点都建立在‘美国经济不衰退’的强假设上，这为逆向交易提供了机会。

📉衰退交易的逻辑短期难以证伪。尽管美国目前经济运行良好，但在居民超额储蓄消耗殆尽、高利率压力显现、财政支持退坡三重压力下，经济周期已确认下行，未来可能有更多数据提示经济下行压力。

🧐中金研报指出，在美国经济现状及多重压力下，衰退交易具有一定的合理性和参与价值。

格隆汇9月10日｜中金研报称，站在当前时点，其实美国软着陆和硬着陆的概率都不低，我们认为衰退交易仍值得参与，有两方面考虑：：第一，市场低估了衰退风险，为逆向交易提供机会。纵览今年的流行观点，无论是预期美联储浅降息、预防式降息，或是看多美股、铜、油，还是预期海外利率“higher for longer”，全部建立在“美国经济不衰退”这一强假设之上。第二，衰退交易的逻辑短期难以证伪。虽然美国目前经济运行良好，但在美国居民超额储蓄消耗殆尽、高利率压力逐步显现、财政支持逐渐退坡三重压力下，已经确认经济周期下行，未来可能会有更多数据提示经济下行压力，结束数据分化的现状。