文章探讨了模拟平减指数的情况，上半年月平均与公布数据大致吻合，8 月平减指数下探，主要受工业品价格 PPI 影响，PPI 环比下行幅度扩大与多种大宗品价格调整有关，价格水平影响宏观面关键坐标。

🥔按照经验权重模拟平减指数，今年上半年月平均为-0.8%，与统计局公布数据大致吻合。8 月平减指数为-0.36%，较 6 - 7 月大幅回踩，与 5 月大致持平。

💧8 月模拟平减指数下探，下拉力量主要来自工业品价格 PPI，CPI 同环比虽上行，但无法改变整体趋势。

⛏️PPI 在 8 月环比下行幅度扩大，原因是全球定价大宗品和国内定价大宗品同时显著调整，这种情况前期较少出现。

📈价格水平影响名义 GDP 增速，进而影响企业盈利预期和资产定价，是年内宏观面的关键坐标。

广发证券：

如果按照 CPI 为 60%、PPI 为 40%的经验权重模拟平减指数，则今年上半年月平均为-0.8%，和统计局最终公布数据（-0.9%）大致吻合。这一方法下 8 月平减指数为-0.36%，较 6-7 月出现较大幅度回踩，大致持平于 5月的-0.38%。

为何 8 月模拟平减指数出现较大幅度下探？其中 CPI 同环比均是上行；下拉力量主要来自于工业品价格 PPI。

进一步，PPI 为何在 8 月环比下行幅度扩大？简单来看，全球定价大宗品（原油、有色冶炼）和国内定价大宗品（钢铁、煤炭、非金属矿）同时显著调整是一个主要背景。前期一般二者很少同时调整。

价格水平影响名义 GDP 增速，名义 GDP 影响企业盈利预期和资产定价，这一线索仍是年内宏观面的关键坐标。