来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/304035366）
A/H股从2021至今已经连续调整了近4年。大致上可以划分为以下几个阶段：
第一个触底反弹阶段大概在2022年3月-4月份，这期间港股很惨，但A股还是保持着较好的估值水平，享受着不错溢价；
第二触底反弹是在2022年10月末，这一阶段下跌是头部企业跌幅最惨烈时刻，腾讯复权价格一度跌至175港币，茅台下跌至1235元，但部分二线蓝筹或小型企业依然很顽强；也是在此时，大型蓝筹互联网企业与A股头部企业出现了很好的机会；
第三个触底反弹是2024年2月份，这一段时间港股头部互联网企业已经走出底部，推出了大量回购、分红等措施，A股部分部分具有成长类蓝筹也表现相当强势。但绝大部分企业在估值，在本轮下跌中都在不断往下修复；
第四个触底反弹时间是什么时候没有看到。2024/05-至今这一轮下跌，虽然指数没有低于2024年2月份，但大量企业股价早已经低于2024/2月股价，大幅度低于2022年10月末股价。投资者给予企业PE不断被下移，原先25倍预期，被下杀到18倍PE，然后又被打到15-16倍，现在更是被打到了11-12倍。
从任何历史角度看，普通投资者在15-18倍区间买入一个质地不错企业，都不算太贵，面对现有局面有些无奈也实属正常。对于那些在积极推进自救的企业，可能已经具备了2022年10月末互联网大型企业投资价值，即便自救一般企业，也可能已经快接近了价值区间了。对于完成无视股价的波动企业，他们投资者可能也几乎处于躺平状态了。@今日话题 @知常容鸡蛋面 $腾讯控股(00700)$ $伊利股份(SH600887)$ $五粮液(SZ000858)$
