来源：雪球App，作者： unite_zhao，（https://xueqiu.com/1019832951/303929459）
【美房企与万科的周期性对比】是什么力量让美国新房楼市这么强大？还是，这就是客观规律？
营业额：
D.R. Horton：1992年至2006年，连续增长15年/79倍，2006年达到峰值151亿。2007-2011年，连跌5年，最低36亿/变幅-76%，腰斩再腰斩。2012-2023年，连续增张12年/10倍。峰值比较：耗时12年，2018年超过2006年峰值。2023年收入=355亿，概约是2006年峰值的2.4倍。（注：按哈里森18年周期理论，美国楼市到2026年就是峰值，应该大幅下跌？而统计上，缺少1992年之前的数据，是否连跌4年？）
净利润：
D.R. Horton：1992年至2005年，连续增长14年/147倍，2005年达到峰值14.7亿。2006-2011年，连跌6年，期间连续亏损3年，亏损累计值=-39亿（相当于高峰期3年利润）。2012-2023年，连续增张12年/5倍。峰值比较：耗时14年，2018年超过2006年峰值。2022年净利润=59亿，概约是2005年峰值的4倍。
账面净资产：
D.R. Horton：1992年至2006年，连续增长15年/110倍，2006年达到峰值66亿。2007-2009年，连跌3年，最低24亿/变幅-64%，大幅超过腰斩。2012-2023年，连续增张12年/9倍。峰值比较：耗时10年，2016年超过2006年峰值。2023年净资产=227亿，概约是2006年峰值的3.4倍。（注：哦，大周期的底部区间，计提各类减值对净资产的影响这么大？！D.R. Horton的账面净资产也是土地+房子的存货。）
市值：
D.R. Horton：1992年至2005年，连续增长14年/70倍，2005年达到峰值144亿。2006-2008年，连跌3年，最低市值=12亿，变幅-92%，相当于打1折。2009-20244年，连续增张16年/50倍。峰值比较：耗时13年，2017年超过2006年峰值。2024年最高市值=650亿，是2006年峰值的4.5倍。
PB相对估值：
2005年最高值PB=2.5倍，PS=1.1倍。连跌4年，2008年最低值=0.4倍，PS=0.2倍。如果按2005年净资产为基数，2008年最低PB=0.2倍。2009年至今的16年，估值连续上涨，2024年最高估值=2.8倍，PS=1.8倍。
