美国8月非农就业人口增长不及预期，失业率下降但市场暴跌，原因是失业率下行属‘衰退型’下降。此外，美国两党拟筹备建立主权基金，资金或来自扩大自身赤字。

💼美国8月非农就业人口增长14.2万人，不及预期，虽较前值有所回升，但市场关注的失业率从7月的4.3%下降至4.2%，此失业率下降是因缩分母造成，为‘衰退型’下降，导致市场暴跌。

🎯拜登高级助手起草提案，创立主权财富基金，允许美国政府投资国家安全利益相关领域，如科技、能源和供应链关键环节。

🤔建立主权基金似成两党共识，然而美国作为盈余提供方和美元发行方，该基金资金或只能源于继续扩大自身赤字。

1、【美国失业率下降市场暴跌】最新公布的美国8月非农就业人口增长14.2万人，不及预期的16.5万人，但较前值11.4万人（下修至8.9万）有所回升。另外，市场现在比较关注的失业率从7月的4.3%下降至4.2%，持平预期，失业率为今年3月以来首次下降。面对下降的失业率，市场没有上涨，反而暴跌。

点评：这主要是因为目前失业率的下行，是由于缩分母造成的，而不是扩分子造成的。失业率下行如果是缩分母造成的，那是“衰退型”下降，而不是扩张型下降，目前的失业率下降正是属于前者。详见：美国失业率又下降了 但市场为啥不买账？

2、【美国筹备建立主权基金】美东时间9月6日周五，彭博社报道援引知情人士的消息称，拜登的高级助手——美国国家安全顾问沙利文（Jake Sullivan）和他的副手辛格（Daleep Singh）已经在起草一项提案，旨在创立一只主权财富基金，允许美国政府投资国家安全利益相关的领域，包括科技、能源和供应链的关键环节。此前的周四，特朗普在纽约经济俱乐部上提到，他当选后会将关税收入注入一个主权财富基金，“我们将能够投资于最先进的制造中心、先进的国防能力、尖端的医学研究，帮助节省数十亿美元的疾病预防费用。”

点评：建立主权基金看来已经是两党共识，但问题是别人家的主权基金都是用美元的贸易盈余建立，美国作为盈余提供方和美元发行方，建立主权基金的资金，看来只能来自于继续扩大自身赤字。