文章解释了企业自由现金流的相关内容，包括其计算方法、适用情况及对不同类型企业的估值影响等。

🎯自由现金流的计算：经营现金流减去资本支出。经营现金流通过净利润、折旧摊销、营运资本变动、税费等计算；资本支出方面，原指稳态企业运营必要开支，不适用于成长企业，且波动较大，可按历史平均或在建工程进度估算，同时要剔除企业购买理财的部分。

💡净利润的估算：稳定红利使用近年较低值，周期则考虑景气度最差情况；营运资本变动保守估算，近年大多为正按0计算，为负则按负计算。

📊对企业的估值：稳定红利股的市值与自由现金流比值一般在10 - 15倍，周期型企业可能需要更低估值；对于账面保留大量现金且债务很轻的企业，可用预计可分配资金贴现估算，但具有一定玄学性。

🚫特殊情况：房地产行业不适用此计算方法，因其逻辑不同。

来源：雪球App，作者： 徐小猫yoyo，（https://xueqiu.com/1610327000/303945755）

之前有个帖子说到现在看不上没有自由现金流的企业，今天又被人问，正好解释一下：
1.自由现金流：经营现金流-资本支出。
2.经营现金流：间接法，净利润+折旧摊销+营运资本变动+税费等其他。
3.净利润：年初我在稳定红利的介绍文里讲过，简单说稳定红利使用近年较低值即可，周期的话则建议考虑景气度最差情况。
4.营运资本变动：同样保守估算，若近年大多为正，按0计算；若为负，按负计算。
5.资本支出：这个方法始于稳定红利股，原指进入稳态（即不思进取、不再扩张）的企业每年运营必要的资本开支，不适用于大规模投资的成长企业。
6.此外，资本支出一般波动较大，除了看历史平均，也可按在建工程进度估算。当然，记得剔除企业购买理财的部分。
7.至于减不减利息支出，见仁见智吧，一视同仁就好。
8.现金流量表是合并口径，还要用归母/净利润大致估个比例折算归母自由现金流。
9.对于稳定红利，市值/自由现金流一般在10-15倍；对于周期，可能还需要再给低一点的估值（虽然经营现金流已经计算的很保守了）。
PS.当然，对于账面保留大量现金且债务很轻的，可以用预计可分配资金贴现简单估一下，这个就有点玄学了。
PSS.这么算下来，今年跌跌不休的很多消费白马股，比如白酒那些，还是贵，太贵。
PSSS.有人说房地产，房开这种房子卖完了就什么都没了的行业，又是另一个逻辑了，不适用此帖。