来源：雪球App，作者： 风物是秦余，（https://xueqiu.com/3813501598/303928050）
$洋河股份(SZ002304)$ 要不要换洋河，这次不一样，是个难题。要换的理由有四个：1.地主家已经没有利润余粮了，合同负债中预收货款使用至仅余10亿元（按照上半年含税销售额折算，大概对应7天的货款），估计3季度经营要大幅下降，全年将利润同比预计会降10~15%。2.使用广告的手段渐渐已经失灵了，消费降级的影响，上半年广告投入18.36亿元，比上年增加3亿元，但带来的销售不及预期。3.电商渠道的推广，也是问题，大幅增加的电商费用与同比下降的线上收入。上半年电商费用2327万元，同比+44.36%，而电商收入2.37亿元，同比下降9.33%。4.排名落后，中港上市酒企排名，除亏损外或业绩负增长的以外，上半年共有15家酒企的归母净利润，实现同比正增长。这其中，洋河以1.1%的同比增速，排名垫底，而且是正增长的15家酒企里，唯一个增速不足双位数的。不换的理由有二个：1.洋河的董事会确认未来三年每年分红不低于70亿元，一时，估值的问题就从预测其能保持什么增速，变成了要不要买这个6%的洋河债券。你可以不理会三年内股价的变化，寅吃卯粮也可以几年，但假如洋河不能三年内逐步好转，就可能是价值毁灭。2.跌多了，下不了手。从最高点到现在，从239元跌到77元，跌了68%，每个人的参与价算一算，亏损30%以上的比比皆是，斩仓认输，下不了手，股价都跌回四年前了，还能怎么样？目前的PB、PE相对其他白酒企业，贵吗？不贵，但长期看.....洋河的发展难判断，老唐离开了洋河，没有了坚定的看多人，谁来扛这个大旗，“逐光而行，信抑坚定的洋河投资者呢”，没有，谁能带人穿越这个周期，穿越这个黑暗的日子。
