中国银行2024年中报显示，单季净息差已基本持平，最困难时期即将过去。资产质量方面，不良率、关注率、逾期率等指标表现良好，拨备计提充分，整体安全可控。净利润同比减少1.24%，表现尚可。核心一级资本充足率同比增长0.74%，达到12.03%，表现优秀。

👍 **净息差企稳：** 中国银行单季净息差已基本持平，这意味着最困难时期即将过去。虽然利息净收入同比减少3.09%，但生息资产的扩张抵消了一部分净息差下降的影响。净息差已处于底部区域，未来有望企稳回升。

📊 **资产质量稳健：** 中国银行的资产质量保持稳健，不良率、关注率、逾期率等指标表现良好，拨备计提充分。贷款质量的存量指标和当年变化指标都表现尚可，拨备覆盖指标也能够覆盖住逾期和重组贷款。

📈 **核心资本充足率提升：** 中国银行的资本充足率表现优秀，Q2核心一级资本充足率达到12.03%，同比增长0.74%。这表明银行的资本实力雄厚，能够更好地应对未来风险，支持业务发展。

📉 **净利润略降：** 由于利息净收入和手续费佣金收入的下降，中国银行净利润同比减少1.24%。但拨备前利润表现尚可，所得税贡献抵消了一部分经营收支下行的影响。

💰 **估值合理：** 截止2024年9月6日，中国银行的A股PE(TTM)为6.03、PB为0.61、股息率为5.01%，估值水平相对合理。

🚀 **展望未来：** 随着经济复苏和金融政策的调整，中国银行的盈利能力有望逐步提升，未来发展前景值得期待。

来源：雪球App，作者： 奶牛的天空，（https://xueqiu.com/1707706450/303922053）

一、中报看法

中国银行单季净息差同比已基本持平，最困难的时期马上就要过去了。

二、估值情况

截止2024年9月6日，A股PE(TTM)=6.03、PB=0.61、股息率5.01%(以2023年报分红计算)。

三、规模成长及核充情况

银行的规模成长和分红率受到核心资本充足率和净资产收益率的制约，核充不足银行就会有再融资风险。2024Q2风险加权资产同比增长4.79%（受益于商业银行资本管理办法，属于单次的利好影响）；Q2核心一级资本充足率12.03%，同比增长0.74%，表现优秀。

四、利润表分析

净利润表经济上行期间看主要是看利润成长的驱动力，经济调整期间看能不能同比稳住各项收入项目，来确保净利润正增长。

1.收入情况：营业净收入为2908亿，同比减少3.09%。从明细构成上来看，利息净收入同比减少3.09%，手续费佣金收入同比减少7.58%，损益收入同比增长7.48%。

2.费用支出和其他收支情况：费用支出同比减少1.53%，其他收益同比增长，表现优秀。

3.拨备前利润情况：拨备前利润是反应扣除信用损失前银行经营情况的指标，该指标的同比变化去掉了信用损失、所得税变化对净利润的影响。拨备前利润同比减少2.86%，表现尚可。

4.信用及其他资产减值损失情况：合计额同比持平。

5.各项指标对净利润的贡献情况：

该行所得税贡献表现较好，对冲了一部分经营收支下行的影响。

五、利息净收入分析

利息净收入同比下滑3.09%，其中生息资产同比增长12.11%，净息差同比下滑13.77%，生息资产扩张对冲了一部分净息差同比下行的影响。Q2单季净息差1.43%，环比基本持平，净息差已处于底部区间。

六、多视角看银行资产质量

资产质量是银行投资的生命线，中长线投资者需要持续关注资产质量变化。

1. 贷款质量的存量指标横向比较：该行不良率1.24%、关注率1.43%、逾期率1.21%、重组贷款占比0.38%，指标表现较好。

2.贷款质量的存量指标纵向比较：同比环比表现尚可。

3.贷款质量当年变化指标：正常类贷款迁移率表现尚可。

4.拨备覆盖指标情况：拨贷比为2.5%>逾期+重组1.59%，可以覆盖住1项，不良+关注率指标在转好，预计后续能盖住这些指标。

5.资产质量小结：整体资产质量安全可控，拨备计提充分，是一个资产质量和安全性让人放心的银行。

七、总结

核心资本充足率方面，Q2核充12.03%，同比增长0.74%，表现优秀。

资产质量方面，整体资产质量安全可控，拨备计提充分，是一个资产质量和安全性让人放心的银行。

净利润方面，同比减少1.24%，表现尚可。

息差方面，单季净息差已环比基本持平，净息差已处于底部区域。

估值方面，股息率5.01%(以2023年报分红计算)。

本人持仓：招商银行、建设银行、农业银行

（本文仅代表作者个人观点,不作为任何投资建议；如文章中涉及公司觉得本文有不妥之处，可以联系我进行删除）#星计划创作者# #今日话题# #星计划达人# @今日话题 @雪球创作者中心 $中国银行(SH601988)$ $招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$