来源：雪球App，作者： 乱世佳韭，（https://xueqiu.com/3018050685/303923041）
纠正民粹，就要从恒大icon说起。在民粹看来，地产商欠了那么多债务，留下那么多烂尾楼，就该千刀万剐；所以计划经济icon的思维依照民粹的想法，突然改变了地产行业的融资方式，直接限制银行对地产商融资，打断了地产商玩了几十年的高杠杆、高周转模式，这一下子让地产商全都傻眼了，除了那些拥有更高级别信用背书的国企央企，民营地产商几乎全军覆没，大量资不抵债，留下了大量烂尾楼和民粹的一片骂声。但是有一个问题，为什么国内地产商全都是高杠杆？难道我们的地产商都是坏人，他们特别喜欢风险吗？还有另一个问题，为什么地产商的杠杆已经那么高了，银行还是为其提供融资服务，难道银行特别喜欢风险吗？
第一个问题的答案，土地国有，土地市场被地方政府垄断。地方政府可以限制土地出让，抬高地价，带来长期上涨的高地价，高地价带来了高房价，高地价带来了地产商的高杠杆。在地价不断走高的情况下，土地供给受限的情况下，任何人到了地产商的位置，都会去加杠杆拿地，囤地，这是一个很正常的商业套利icon的行为。不能设想不让资本逐利，还能发展市场经济。
第二个问题答案，我们是个储蓄过剩的国家，储蓄率是其他国家平均水平的两倍，之所以有这么多储蓄，是因为收入分配不偏向于居民，大量储蓄集中在少数人和机构手中，他们的收入是源源不断的，储蓄是过剩的，投资需求是刚性的，他们要把钱借出去，哪怕回报率很低，放在银行吃利息，银行有这么多存款，自然要去放贷。
而居民消费又不行，制造业早已过剩，没什么融资需求，只有地产商创造了大量的项目和融资需求，所以银行要给他们融资。现在地产商大量消失和躺平的结果，总储蓄（M2）突破300万亿了，而这些钱去抢购长期国债，也不去实体经济，为什么?因为少了地产投资，实体经济没什么融资需求。$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$
