来源：雪球App，作者： 买进中国_大佛，（https://xueqiu.com/9471245728/303885433）
一，本周市场概况
本周沪深300指收盘于3231.35，本年沪深300指数下跌5.82%。
二，本周操作
1，9月5日，以44.9元元减持恒瑞医药；
2, 9月5日，以112.73元增持泸州老窖。
三，账户情况
截至2024年9月6日的账户持仓如下：
历年收益明细：
2024年账户累计收益率-7.58%，目前跑输沪深300指数1.76个百分点。长仓账户收益率-8.28%，短仓账户收益率-0.66%。目前短仓收益率暂时领先。
大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。
市场跌到目前的位置，风险已经大幅释放，市场估值的钟摆达到另一个极点的位置，现在这个点位，市场情绪极度低迷，我们观察中的优质股票，跌幅超过50%的已经超过60%，跌幅超过80%的就有11家，大佛手中的中公最高跌幅甚至达到97%，一些优质股票的跌幅尚且如此，那些没有业绩支持的小盘股票跌幅可能就更大了，此时，我们仍然打满仓位，也将进行必要的调仓操作，将仓位集中到未来确定性最高，业绩长期稳定增长且低估的优质股权上，注重股息收益率，注重个股的长期成长性，我们坚信，未来这些优质的股权，必将为我们带来满意的收益率。
四，持股动态
1，分众传媒
略。
2，恒瑞医药
（1）恒瑞医药9月5日公告，公司提交的硫酸艾玛昔替尼片药物上市许可申请获国家药监局受理，拟定适应症用于成人重度斑秃的治疗。
SHR0302 片是一种高选择性的 JAK1 抑制剂，可通过抑制 JAK1 信号传导发挥 抗炎和抑制免疫的生物学效应。目前全球范围内已有针对斑秃的口服同类靶点药 物获批上市，包括辉瑞的利特昔替尼胶囊（LITFULO®）、礼来的巴瑞替尼片 （OLUMIANT®）和 Sun Pharmaceutical Industries 的 Deuruxolitinib 片等，但 尚未有国内企业自研的 JAK1 抑制剂获批上市。经查 询 EvaluatePharma 数据库，2023年利特昔替尼胶囊、巴瑞替尼片全球销售额合计约为9.41亿美元。截至目前，SHR0302相关项目累计已投入研发费用约100,373 万元。
除斑秃适应症外，SHR0302 片已有三项适应症上市许可申请获得国家药监局受理，分别为成人和 12 岁及以上青少年中度至重度特应性皮炎、强直性脊柱炎和中重度活动性类风湿关节炎，对于此药，公司有另两项临床试验，分别是去年12月该药获批开展进行系统性红斑狼疮适应症临床试验。以及今年5月，该药获批开展适应症为白癜风的临床试验。由于适用病种较多，而且很多是一些大病种，因此，公司在此药物上投入了重金，目前研发投入已超过10亿，公司对这一新药寄以厚望。
（2）本周以44.9元小幅减持恒瑞医药，不是不看好恒瑞，主要是为了筹集资金买老窖，同时也是我一直的观点，恒瑞并不便宜，相对恒瑞，我认为未来老窖的潜在收益率要高于恒瑞。
3，中国平安
略。
4，周大生
略。
5，盈峰环境
略。
6，恩华药业
略。
7，中公教育
略。
8，大参林
（1）公司9月1日就24H1财报与投资者进行了交流，要点如下：
①董事、总经理柯国强先生介绍 2024 年半年报业绩情况 今年上半年行业受到基数、消费力等影响，药店零售行业市场规模有 所下滑，根据米内网的数据，实体药店零售规模（药品+非药）同比下滑 3.7%。相较于行业规模同比下降，公司依然实现了行业领先的规模增长， 2024 年上半年营业收入达到 133 亿元，同比增长 11.29%。 在消费环境相对弱的情况下，公司及时调整应对，确保了销售收入的 持续增长。公司坚信，如果要实现持续稳定的发展，必须要做全国市场， 这也是我们一直以来的发展的策略，立足华南，发展全国。我们的发展战 略取得了一定的成绩，我们上半年在华南地区以外的区域取得了非常好的增长：东北、华北、西南及西北地区销售额增长超过 30%，外延取得了较好的进展。
虽然表观业绩短期有波动，但是医药分离以及人口老龄化的大方向仍未改变，我们对行业的持续良性发展依然充满着信心。2024年是公司第四个十年的开局之年，在第四个十年内，公司将聚焦于门店的加密深耕以及进一步推进精细创新运营。 展望下半年，我们主要是从以下几方面努力。1）进一步优化供应链，提升供应链的能力，提升毛利。主要从:①我们将优化营销促销策略，提升营促销的精细和精准，以提升毛利额以及 ROI为目标。②两广以外的省份毛利提升依然存在比较大的空间。新进入的这些省份，公司将通过导入自有品牌，优化供应链等方式提升毛利。③调整内部考核，随着地区配套完善及商品供应链转变，对应门店的考核也会发生调整。2）控费用：费用管控是公司上半年的主要工作之一，通过数字化投入、信息化赋能，进一步 减轻门店非销售工作的时间，提高门店人效，也同步提升行政人效，积极与房东沟通谈判下调门店租金；3)持续深耕主要省份，通过市占率的稳步提高，进一步发挥品牌和规模优势，从而提升盈利能力；4）门店的优化及搬迁。（上半年营收保持增长，而利润大幅下降，主要就是费用的控制方面还需要多加努力，上半年销售费用大增17%，远高于营收的增长，主要是上半年拓店节奏比较快，一些新店的固定费用已经产生，但尚未产生利润，这都会拖累整体利润的增长。因此公司主要是从优化供应链和控制费用两方面来提升利润。不过，拓店节奏快是一直存在的，为什么现在利润负增长这么多？个人认为关键是新店的营收和利润不及预期，单店的绩效还需要优化。）
②Q:关于整个销售费用方面的控制，公司是否做了一些降本的举措，以及公司如何展望中长期的销售费用率？
A: 公司对销售费用的控制非常关注，主要包括租金、人力成本和小费用的优化策略。今年上半年整体销售费用增长 17%，快于收入的增速， 主要原因包括：1）新进的省份以及区域较多，2）上半年新开了接近 800 家自建店，3）以及做了部分的人才储备。随着区域和门店发展趋于均 衡，人效提升以及降本增效，将会看到后续销售费用率的下降。另外， 我们还会继续做好与房东谈判降低租金、对销售费用中的电费等其他小费用进行降本控费。（要想保持利润的增速与营收增速同步，费用的控制是关键，要努力协调扩店与费用控制的平衡，上半年，大参林无疑是扩张较快的药店连锁企业，但在利润增长方面，明显要落后于友商，后续在扩大连锁规模的同时，也要注重增长的质量，毕竟资本市场是以利润来考核的。）
③Q：长远来看，线下药店门店业态和经营品类的变化趋势如何？
A：药店未来还是会保持三种形态，第一是现在的传统的社区的药店，主要起到一个高效便民的作用。第二个是专业的 DTP 药房，这块的 增长也是比较快速的，对药事专业度、从业人员的专业度以及企业的运 营标准的要求较高。第三种是慢病类型的门店。基于医院的零加成、集 采等政策推进，医院处方外流的趋势还是很明显的，药品特别是处方药 在药店端的销售增长会比较明显。（高效便民是药店连锁企业能与电商共存的关键，大多数患者感冒发烧买药就是图个方便，因此，围绕社区来开店是一种主要形态，而处方外流，集采等会加快DTP药房的拓展，老龄化的加速推进，慢病类型的药店比例也会提高。）
④Q：并购市场价格是否出现下行？公司现阶段对不同门店扩张形式的考量是什么？
A：目前我们公司在并购方面保持采用优中取优的方式。我们会综合规模、品牌影响力和估值等因素进行全面的比较。例如我们今年上半年并购的像大庆以及齐齐哈尔等地区的几个标的，企业规模在当地还是有 一定的市场品牌力的，目前在并购标的选择会更谨慎要求也更高。在价 格方面，并购的估值也是去比前几年呈现下降的趋势。在扩张方面，公 司还是会持续坚持并购，推动公司的规模及市占率的快速提升。（扩张，跑马圈地仍然是公司未来几年发展的主要任务，当前在规模上，大参林已经走在行业前列，在市场行情整体疲软的情况之下，公司并购的成本将下降。只是，在扩张的同时，也要注重效益的提升。）
9，洋河股份
略。
10，五粮液
略。
11，泸州老窖
（1）本周减持恒瑞的资金，全部以112.73元加仓到老窖，当前白酒仓位中，老窖的仓位仅次于五粮液达到6.76%，后续预计还有机会继续买进，市场预期24Q3老窖的业绩会继续下滑，判断24Q2已经形成业绩的拐点，市场可能是正确的，不过老窖的价格会不会继续大幅下跌可能就不一定了，我倒是期望老窖的价格继续下跌，最好再来个腰斩就更好了，不过手上的银子已经打完，届时或许只能倒腾手中的持仓来买进了。
本人尚持有以上个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。
感谢点赞，评论，转发三连击！大家对持股有什么看法呢？欢迎在评论区交流，谢谢！
投资有风险，入市有帮手。
学习投资可关注：
雪球：买进中国_大佛
更多干货关注:实盘学习投资
$分众传媒(SZ002027)$$五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$
@剽窃太阳 @思而学投资 @Hisoka西索 @小步快跑8 @wangyc3 @小小的太阳dry
2024年9月7日
