本文分析了中粮糖业三季度业绩，认为尽管糖价下跌，但中粮糖业仍将盈利，并重点关注番茄业务的内销发力。作者认为，中粮糖业的番茄业务具有0-1的价值，值得关注。

👨‍🌾 中粮糖业三季度业绩预计仍将盈利，尽管糖价下跌，但由于去年囤积的高价糖库存已经消化完毕，预计三季度盈利仍将保持。 中粮糖业的糖业务受季节性影响较大，需要在年底前囤积一定数量的存货。当存货成本高于市场价时，公司会通过计提减值准备来调整存货成本。去年糖价较高，但存货成本也较高，导致中粮糖业计提了数亿元的存货减值。今年上半年糖价与去年同期基本持平，但成本更高，导致友商冠农的糖业务出现亏损。预计下半年糖价低迷，但去年囤积的高价糖库存已经消化完毕，因此三季度糖业务的盈利虽然会同比下降，但仍将保持盈利。

🍅 中粮糖业的番茄业务内销发力，业绩不降反增。 中粮糖业的番茄业务主要面向国际市场，受国际番茄酱价格波动影响较大。去年番茄酱价格达到历史高位，但今年上半年出口价格大幅下降，导致冠农的番茄业务出现亏损。然而，中粮糖业的番茄业务却逆势增长，主要原因是内销发力。中国的番茄质量好，但初加工水平不高，在国际市场上价格较低。而内销市场则不同，内销市场属于消费品市场，毛利率高且价格稳定。

📈 中粮糖业的番茄业务具有0-1的价值，值得关注。 中粮糖业的番茄业务在国内市场具有较大的发展潜力，其内销发力的策略将为公司带来新的增长点。作者认为，中粮糖业的番茄业务具有0-1的价值，值得投资者关注。 作者还指出，中粮糖业的历史并不重要，其投资价值取决于分红率和公司发展战略。在被中粮增发重组之前，中粮糖业属于德隆系，德隆系并非以实业为主，而是以资本运作为主。作者建议投资者关注中粮糖业的未来发展，而不是其历史。

来源：雪球App，作者： ING围观ING，（https://xueqiu.com/6622278320/303879001）

既见未来，为何不BUY？
中粮最近应该没有什么行情，大聪明可以先撤。因为三季度的糖价下跌的厉害。很多人等三季度中粮的业绩报表出来以后再进。
但我认为三季度的糖对中粮来说，依然是赚多赚少的问题。
很多人习惯用工业品或大宗商品那套套在中粮糖业的身上，即只看商品价格走势来推测业绩，但他们忽略了糖和番茄的原材料是农作物，产季有季节性。年底必须要有相当数量的存货。当存货成本大于市场价时，会计上会通过计提减值准备将存货的成本调整为12.31日市场价格。去年糖市场价高不假，但存货的成本也高（相当多是进口糖、贸易糖），所以中粮年底计提了几个亿的存货减值。今年上半年糖价格和去年同期比基本持平不假。但成本高出许多，所以友商冠农的糖业务发生了亏损。下半年糖价低，但去年囤的高价糖库存也应该消化完了，所以，我预计三季度尽管糖的盈利同比会下降，但仍将盈利。
关键还要看番茄，番茄酱国际价格波动也很大，并且去年达到了历史高位，从冠农回答投资者问题来看，今年上半年番茄酱出口的价格跌了很多，但中粮一枝独秀，番茄业绩不降反增，原因前面也说了，内销发力。中国的番茄质量虽好，但初加工且恶性竞争，在国际上价格卖的很低，番茄酱价格地位的时候是有可能亏损，但内销发力就不一样了。内销就是消费品而不是大宗商品，毛利高且价格稳定。
对我来说，尽管我知道未来一个月中粮有股价下跌的可能，但既见未来，为何不Buy？
最近关于中粮的输出多了些，有人开始以己之心推人，认为我买了很多心慌了才写。那是根本不了解我，翻翻我的帖子，我今年做新集才写了几篇？尽管我一度巨亏净值打到了水下。我做湖北能源，国投，更早的中国电信，中国石化写的就更少了。但我做中国核电写的很多。
因为哪些从1-1的，不用多说，自有大儒为我辩经，比如中粮的糖，雪球上有不少人比我研究的深，但中粮的番茄，是0-1，很少有人讲，我还是愿意把自己了解到的和大家分享的。
最后再说一下，看中粮糖业的历史没有太多意义，中粮在分红率没有70%之前，没有投资价值，在被中粮增发重组之前，是德隆系，德隆系是干嘛的大家百度一下就知道了，根本就不是专心干实业的，我了解这个是因为以前在其他论坛碰到一个高手名字叫“德隆专家”，所以百度过$中粮糖业(SH600737)$