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$长江电力(SH600900)$ 长电和华水的无风险价格一
有朋友问未来长江电力怎么样，关键看长江电力正常来水下业绩情况，目前看来2022年预测乌白注入后长江电力正常每股收益1.5元左右没有问题。
对于未来五年每股收益还是维持之前判断，五年后长江电力每股收益1.7元左右。
对于每股分红目前只能判断一元以上没有问题，这就是2022年提出20元无风险价格的原因，对应5个点股息率。
其实对长江电力的无风险价格我都是按正常股息率估值的。比如2014年当时长江电力正常每股分红0.3元，对应4个点股息率8元股价。
比如2017年当时有个十年分红承诺0.65元，对应13元5个点股息率。
未来有个问题就是分红会不会按7成利润分红有一定不确定性。
之前乌白注入我真的非常满意，但是没有新的十年分红承诺有点美中不足。
很多投资者对增发20亿股觉得太多了，那是没经历过向溪增发。
向溪增发最大的优点是十年分红承诺，最大缺点是增发了55亿股。被当年向溪注入方案虐过的我，看到乌白方案肯定非常满意。
大家可以看看市值500亿元以上股息率5个点以上有多少股票，除去银行和煤炭又有几个。
如果一个股票每年平均有5个点股息率，五年后就算股价跌三成，算上分红基本没亏。
高分红股是真安全，前提是业绩和股息率符合认知，这一点最难。
二
华能水电无风险价格我是按4个点股息率估值。毕竟华能水电分红率比较低，增长不错。现在正常每股分红0.2元，4个点股息率对应5元。
五年后预计华能水电正常每股收益估计0.6元，每股分红0.3元。财务费用下降，水电机组投产，折旧降低，光伏电站投产等等，随便加一下很容易算出。当然这种预测需要每年的年报去验证。
华水当然可以把正常每股分红提到0.25元，无风险价格提到6元。毕竟华能四川注入和托巴投产，价值确实提升不少。
但是觉得还是应该稳一点，等年报出来再看。毕竟现在这个价格，5元和6元差别也不大。
有人说这个价格买不到，能不能调高一点，这个就没有办法了。
我本人是很胆小的，我宁可买不到，也不肯因为主观的喜爱，把买入的股息率调高，毕竟投资买入安全永远是放在第一位的。
其实我很久以前就说过，大水电有两个特点。第一个特点是资源的稀缺性，第二个特点是未来低利率环境下，类债券资产会越来越受到追捧。华水还有第三个特点，实际流通盘太少了。
随着市场上低风险高利率产品越来越少，会有越来越多的资产买入分红稳定增长的股票。
很多人说这波红利股上涨是炒作，如果你看到银行报表里多少人拿着低利率资产就不会这样想了。其实早在几年前分析农行年报的时候，我就看到了这个趋势。这个世界上资金很多很多，但是优质的资产很少很少。
我们想象一下你拿着1个点的利息，突然看到股市有稳定分红5个点的股票会不会配置一点，如果有3个点呢，大概也会配置一点，这应该是未来的趋势。
这种优秀的股票如果没有低估值买入的机会，其实也是正常的。
投资是非常客观的事情，不可能股价涨到10元，叫着10元以下有钱就买，股价涨到20元叫着20元以下有钱就买。
三
大家可以看看2000元以上重仓买入茅台的投资者现在的心情，如果没有一个客观的估值，投资很难内心平静。
可能价格未来会涨上去，但是内心的煎熬会非常影响投资心态，卖在低位。
我们看假设茅台去年每股分红31元，按4个点股息率算，对应800元股价。
有人说茅台增速高增长确定，那么按3个点股息率算，对应股价1000元。
不要说消费股就应该高估值，股价跌的时候大家都慌，只有分红能让你有安全感。你有钱补仓，你感觉自己是存银行。
我平时也喜欢画饼，增长啊稀缺啊，但是从买入风险角度看，股息率是非常好的指标。
对于茅台，段永平说他能看到几十年后的茅台，可能他喝了茅台觉得2500元一瓶的茅台太便宜了。我不喝茅台，我也不知道茅台的口味和其他酒有什么区别，对于不喝酒的人来说，250元一瓶都觉得贵。
对于茅台，段永平的认知肯定更对，我自认投资水平肯定是不如的。但是我是自己投资的第一责任人，我投资不可能别人说安全去买，肯定是我觉得安全才买入。
就像藏獒，喜欢的觉得10万元都便宜，不喜欢的觉得1000块都太贵了。
就像邮票，喜欢的觉得绝版猴票值几千块，不喜欢的觉得不就是一张邮票吗，几块钱最多了。
就像茶叶，喜欢的觉得值几万块一斤，不喜欢的再好的茶叶觉得一斤也不应该超过几百块。类似的还有兰花和荷兰郁金香。
人不要赚自己认知以外的钱，你放在银行已经战胜了股市九成的投资者了，其实也挺好。
股价涨，那是别人认知该得的，不需要羡慕，做好自己认知能力的事情就好。
以上观点只是个人看法，不构成投资建议。
