来源：雪球App，作者： 薪者，（https://xueqiu.com/2580043300/303863561）
陕煤这个电力资产收购公告算是捅了马蜂窝，估计等交易对价出来大概率还有很多人扔烂鸡蛋，陕煤还是那个陕煤，不看好卖出或者投反对票都是选择之一，几年后在看看这个收购回报如何（仅个人纪录）；
当初买隆基，喷+，22年投资收益所有的股东都拿到隆基投资的分红（可能这个要感谢张尧总，江湖传闻）；买小壕兔+彬长两矿，喷++，今年业绩能稳住除了成本管控，彬长两矿至少有贡献；现在买电力资产，喷+++，未来什么结果不知道，边走边看（什么报价很重要），不过从结果来看，新能源赚钱退出，买矿继续贡献业绩，结果都是增厚业绩分红，不少朋友觉得电力资产垃圾，拉低roe回报，一个20%roe的生意不搞，去买一个可能roe为零的生意，还要不断资本开支，这个分开看；
1）煤炭业务的roe未来可能会继续提高，陕煤的固定资产按照每年100亿折旧下去，没几年固定资产就折干净了，可能会出现roe越来越大的趋势，都说长电折旧到期之后利润牛，煤炭可能是是第一个体现这个威力的行业；
2）感兴趣的朋友可以拉拉固定资产+在建工程/净利润/折旧，很多煤炭公司未来会进入轻资产运营，越来越轻；
3）火电是垃圾资产，roe为可能为零，这个放在以前是对的，因为煤/电博弈太大，现在国家给了容量电价这个糖，保本没啥问题，能赚多少钱简单就是长协煤和现货价之间的套利，长协700，现货850，中间大约150块，按照主流电力行业50%+长协保供，75块煤价能抠出利润，大约1.5-2分钱；
4）长期盈利还是看需求，这一轮需求的曲线能否延续一路北上的趋势，毕竟在新能源的时代替代会一直稳步发生，好在低成本的矿产资源一直在消失，这点和石油是最大的区别，成本曲线最左侧的供给中东老大哥一直扛了几十年，不得不佩服下中东老大哥；
5）煤炭从供给端看，短腿产品，和天然气有点像，距离是最大的护城河，天然气更像煤炭，且天然气未来碳排放的压力更小；
最后放几张比较喜欢的图，一图胜千言：
神府矿区南区均衡生产时间表：
全球石油成本曲线：
中石油完全成本：
大庆油田成本：
渤海油田单井探明储量：
渤海油田单井开发：
碳中和“超级能源盆地”能源利用示：
最后放一张未来能源利用的图，国内低成本的煤油气都不多，未来能源的载体是电力，或许当新能源发电度成本+储能平价之后，最后的壁垒还是陕北+鄂尔多斯盆地，区位地理优势成为无可撼动的禀赋；
$陕西煤业(SH601225)$ $中国石油(SH601857)$ $中国海油(SH600938)$
