文章探讨拼多多财报后Temu的情况，指出Temu使拼多多受内需环境拖累小，应享高估值，还分析了营收环比减速原因及公司盈利能力

🎯Temu的存在让拼多多相对多数以国内为主的中概，受内需环境拖累更小。Temu的出现为拼多多带来了新的机遇，使其在市场竞争中具有一定优势，更有可能获得较高的估值

📈二季度交易营收环比看似减速，原因是半托管在GMV中快速占比提高导致takerate降低，影响了营收的表面情况，但Temu的opmargin相对于一季度应环比提高

💪公司能盈利的能力已初现端倪，虽绝对值的盈利可能会因公司长期投入意愿的不确定而不知何时释放，但这显示出公司具备盈利的潜力

来源：雪球App，作者： 重剑堂，（https://xueqiu.com/5176241533/303791248）

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 本次财报后还有非常有意思的一点，在降低完国内预期，股价暴跌之后，没人讨论和分析temu 了。
事实上，没有temu，我不会拼多多给那么高的仓位。temu的存在让公司相对多数以国内为主的中概，其实受到内需环境的拖累更小，更该享受到高的估值，不信可以看看a股出口和内需板块今年的分化。
二季度交易营收环比看起来减速，但是很大一部分原因在于半托管在gmv中快速占比提高带来的take rate降低，影响了营收的“表”，里子的temu 的op margin相对于一季度应该环比提高，虽然绝对值的盈利可能会伴随着公司长期投入的意愿不知道何时释放，但公司能盈利的能力已初现端倪。就和国内买菜业务一样……
当大家没有预期的时候，预期差就开始形成了。