🎯信用债在今年利率债整体牛市行情中，反应较为‘钝化’，且不同久期的城投、产业和金融债在同样利率行情下表现有差异，这体现了信用债市场的复杂性和多样性

📈利率曲线的陡与平会对信用曲线变动产生影响，说明两者之间存在紧密的关联，这种关联对于理解信用债市场的走势具有重要意义

💡文章根据曲线形态、流动性、基本面要素，从宏观视角构建信用利差定价模型，为分析信用债市场提供了新的思路和方法

今年以来利率债整体维持牛市行情,但也经过几轮波折调整。其中信用债的表现引发市场关注,从行情时间看,信用债往往反应“钝化”。从期限和品种看,不同久期的城投、产业和金融债在同样的利率行情下表现有差异。另外利率曲线的陡与平也对信用曲线变动产生影响。 一、信用利差产生于流动性溢价和风险溢价。考虑到流动性和基本面因素的结合。本文根据曲线形态、流动性、基本面要素,从较为宏观的视角,构建了信用利差定价模型。 二、从期限利差看,信用利差与国债期限利差、国债收益率正相关,也就是当利率债调整,尤其是熊陡式调整时,信