2024年第二季度，生猪养殖板块受益于产能去化、压栏和二育等因素，猪价震荡向上，叠加饲料价格持续底部运行以及养殖效率提升，行业持续降本，板块经营扭亏。多数上市公司实现了成本下降，头部企业盈利能力稳居行业第一梯队。尽管行业盈利能力提升，现金流加速改善，但上市企业更多处于资产负债表修复阶段，扩张意愿持续低迷，资本开支创历史新低。消费低迷下，24H2生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。

🐷 **盈利回升，成本下降：** 2024年第二季度，生猪养殖板块受益于产能去化、压栏和二育等因素，猪价震荡向上，叠加饲料价格持续底部运行以及养殖效率提升，行业持续降本，板块经营扭亏。多数上市公司实现了0.5-1元/公斤的成本下降，头部企业实现了头均200-260元的盈利，继续稳居行业第一梯队。

💰 **现金流改善，但扩张意愿低迷：** 尽管行业盈利能力提升，现金流加速改善，但上市企业更多处于资产负债表修复阶段，扩张意愿持续低迷，24Q2资本开支更是创2017年以来季度新低。7-8月猪价高位下，上市企业补产能亦十分谨慎。

📉 **负债率下降，但仍处高位：** 经营创现能力提升后，多数企业优先降低负债率，板块24Q2负债率环比略降但仍处相对高位。

📈 **供需缺口较大，猪价或持续超预期：** 展望后续，消费低迷下，24H2生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。

生猪养殖板块方面，前期产能去化传导及压栏、二育等带动下，2024Q2猪价震荡向上，叠加饲料价格持续底部运行以及养殖效率的提升，行业持续降本，板块经营扭亏。多数上市公司24Q2均实现了0.5-1元/公斤的成本下降，头部上市公司实现了头均200-260元的盈利，继续稳居行业第一梯队。尽管行业实现盈利，现金流加速改善，我们看到上市企业更多处于资产负债表修复中。1）企业扩张意愿持续低迷，24Q2资本开支更是创2017年以来季度新低。7-8月猪价高位下，上市企业补产能亦十分谨慎。2）经营创现能力提升后，多数企业优先降低负债率，板块24Q2负债率环比略降但仍处相对高位。展望后续，消费低迷下，24H2生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。