美国经济前景的不确定性与股票季节性疲软共同造成了全球市场剧烈波动的另一场“完美风暴”，投资者争先恐后地寻求保护，并担心新一轮货币混乱。在经历8月初的混乱抛售，风险资产迅速反弹之后，交易员们失去了对美联储降息将支撑增长的短暂乐观情绪。相反，他们似乎已经开始预期周五的美国就业数据将重演上月的灾难性场景，周二疲软的美国制造业数据更是引发了新的抛售。周二，标普500指数下跌超过2%，而日本东证指数在周三暴跌3.7%，创下自8月5日市场暴跌以来的最大单日跌幅，欧洲股市也大幅下挫。与此同时，衡量预期美国股市波动的VIX指数已升至一个月高点，动荡的货币交易威胁到美元和其他避险货币。“市场正在应对不确定的通胀，但增长依然强劲，”Lombard Odier宏观部门主管Florian Ielpo说。“然而这种情况似乎正在改变，新的不确定性是经济放缓的程度。”9月份的动荡开局紧随8月初的全球暴跌，当时日本加息和美国就业数据破坏了押注日元走弱的流行的套利交易。与8月份的痛苦相呼应的是，投资者大量涌入的估值过高的科技股正在遭受重创。人工智能巨头英伟达周二下跌9.5%，创下美国公司单日市值跌幅最大纪录。荷兰半导体设备供应商ASML控股周三下跌约5%。“最大的风险之一是市场集中度很高，只要其中一家大型科技公司出现波动，就会影响整个市场，”投资公司St. James' Place首席投资官Justin Onuekwusi说。这种震荡发生在投资者对股票和债券在9月初出现不同故事的担忧之后，股市已经对强劲的公司盈利定价，而政府债券在预期美国大幅降息和衰退风险的情况下反弹。“你现在需要决定你喜欢信贷和债券还是股票，”Ielpo说，他补充说他在过去四周购买了政府债券。美国10年期国债收益率约为3.8%，在过去四个月一直在下降。周三，德国国债收益率进一步脱离周一触及的近一个月高点。BCA Research建议投资者卖出股票，买入债券。该机构在一份客户报告中表示，“我们认为目前处于经济衰退临界点的可能性很大。”美联储预计将于9月18日进行2020年以来的首次降息，货币市场目前预计联邦基金利率将下降50个基点至4.5%-4.75%的可能性为43%。一个衡量高收益公司债券表现的广泛指数自8月初短暂下跌以来也上涨了2.5%。Ninety One信贷基金经理Darpan Haran表示，他对美国高收益债券持谨慎态度，因为这些债券的借款人财务状况较弱，容易受到经济冲击的影响。“由于估值和美国衰退担忧，美国高收益债券更容易出现重新定价。”美元震荡分析师表示，传统的货币避险资产在这场全球抛售中可能不会表现出色，因为他们不确定美元在风险资产下跌时是否会保持其惯常的吸引力，或者由于交易员认为美国经济衰退即将到来而遭受损失。短期投机者对美元兑其他主要货币下跌的押注约为90亿美元，如果证明是错误的，可能会引发更大的外汇波动，或者如果证明是正确的，可能会进一步削弱美国股市。法国巴黎银行G10外汇策略主管Alex Jekov表示，趋势跟踪CTA基金是8月份市场抛售的关键参与者，他们已经建立了大量美元走弱的押注。如果本周的美国就业数据强劲，美元可能会走强，导致那些空头仓位的迅速离场，并打击目前投机者喜欢的货币，例如英镑。外汇波动指数正在回升至8月初触及的峰值。法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，从长期来看，美元和美国股市可能会相互拖累，因为现在从海外流入华尔街股票的资金规模巨大，而且没有进行货币对冲。他说：“美元面临的风险是，人们实际上不仅会抛售美元，还会抛售美国股票。”
